{"id":15475,"date":"2023-09-22T19:56:13","date_gmt":"2023-09-22T17:56:13","guid":{"rendered":"https:\/\/mumblefx.co.uk\/wpclients\/wpclient003\/?p=15475"},"modified":"2023-09-23T08:44:53","modified_gmt":"2023-09-23T06:44:53","slug":"central-alpha-alpha","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/mumblefx.co.uk\/wpclients\/wpclient003\/?p=15475","title":{"rendered":"Central Alpha Alpha"},"content":{"rendered":"\n
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Central Alpha Alpha<\/h3>\n2023-09-22 19:56:31 GMT+2<\/span><\/a>\n\n<\/div>\n<\/div>\n
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Guten Abend<\/h4>\n

\n\n\"German\"\n2023-09-14<\/strong>, die ECB erh\u00f6ht ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 4.50%.
\n2023-09-20<\/strong>, die FED beh\u00e4lt ihren Leitzins mit 5.50% gleichbleibend.
\n2023-09-20<\/strong>, die Zentralbank Brasiliens (BCB) senkt ihren Leitzins um 50 Basispunkte auf 12.75%.
\n2023-09-21<\/strong>, die Zentralbank Indonesiens (BI) beh\u00e4lt ihren Leitzins mit 5.75% gleichbleibend.
\n2023-09-21<\/strong>, die SNB beh\u00e4lt ihren Leitzins mit 1.75% gleichbleibend.
\n2023-09-21<\/strong>, die Zentralbank der T\u00fcrkei (TCMB) erh\u00f6ht ihren Leitzins um 500 Basispunkte auf 30.00%.
\n2023-09-21<\/strong>, die BoE beh\u00e4lt ihren Leitzins mit 5.25% gleichbleibend.
\n2023-09-22<\/strong>, die BoJ beh\u00e4lt ihren Leitzins mit minus (-)0.10% gleichbleibend.\n

\nDie brasilianische Zentralbank ist die erste, welche bereits angefangen hat, ihren Leitzins wieder zu senken. In Brasilien scheint die Inflation stetig zu sinken (aktuell CPI 6.1% vs peak 8.6% Q42022), daher ist man bereits seit Q32023 bereit mit Leitzinssenkungen die „neutral rate plus inflation target“ anzusteuern.\n

\nIn der T\u00fcrkei macht die Trendumkehr in der Inflations-Statistik Sorge. Nach dem CPI Peak Q42022 bei 70% (y\/y) steht das Land mit Q32023 wieder bei 65% (y\/y). Der Grund hierf\u00fcr k\u00f6nnte auf eine alamierende Situation hinweisen. Nachdem mit dem Fall der Lira am FX die B\u00f6rse in Istanbul, negativ zur W\u00e4hrung korreliert, auf Allzeithochs klettern konnte, scheint den W\u00e4hrungsh\u00fctern die Puste aus zu gehen. Unerm\u00fcdlich versucht die t\u00fcrkische Zentralbank sich gegen eine weitere Abwertung der Lira am FX zur Wehr zu setzen. Lira-Konten welche W\u00e4hrungs-Schwankungs gesichert angeboten werden, fangen alm\u00e4hlich an, teuer zu werden. Mit sinkenden FX-Reserven werden Importe teurer, anfallende Mehrkosten werden in der Folge an den Konsumenten weitergegeben. Die T\u00fcrkei muss schnell ihre Lira am FX konsolidieren, nur so wird es von nun an gelingen k\u00f6nnen, diese zweite, neuerliche Inflationsspirale aufzuhalten. Die Ursachen der t\u00fcrkische Inflation bewegen sich momentan von externen Faktoren weg, hin zu internen Faktoren, wie der FX-Schw\u00e4che der Lira. Andere \u00d6konomien profitieren bereits von einer Normalisierung der Supply-Chain-Disruptions, ausgel\u00f6st durch den Krieg der Russen in der Ukraine. Die T\u00fcrkei muss Acht geben, nicht den Anschluss an den Weltmarkt zu verlieren. Erstes Mittel der Wahl -> Leitzinsen anheben, auch \u00fcberraschend, bis sich ein Boden ausbildet. Dabei m\u00fcssen die Unternehmen Garantien in Form eines Schutzschirm-Verfahrens erhalten, um einem hard-landing des Binnenmarktes zuvor zu kommen.\n

\nDie Schweiz hat heute eine neue Position in der globalen Finanzwirtschaft. Das Team der SNB musste nicht allein die Abwicklung der Credit Suisse \u00fcber den Steuerzahler hinweg, unter Zuhilfenahme der UBS meistern; mehr noch wiegt die Navigation des schweizer Franken in einer einzigartigen Welt\u00f6konomie-Konstellation. Die Safe-Heaven W\u00e4hrung absorbierte als einzigste kumulativ jedes Risiko f\u00fcr Investoren und Kapitalmarkt-Spekulanten. Seit der Weltfinanzkrise, reihen sich EU-Bankenkrise, negative Leitzins-\u00c4ra, Bitcoin-Hype, Brexit, Trump vs Powell (Dove vs Hawk), Nordkorea-Krise, Zoll-Krieg, bis hin zum \u00d6lpreis-Schock und dem aktuellen Geschehen rund um Covid-19 Bek\u00e4mpfung und Supply-Chain-Shock (Ukraine\/Russland Krieg). Darunter die Aufbl\u00e4hung der Geldmenge (Balance Sheet Expansion ), bis zur heutigen Abk\u00fchlung der Wirtschaftsleistung gro\u00dfer und bedeutender \u00d6konomien (China, Deutschland). Inverte Yield-Kurven zeugen von einem beispiellosen Gemenge von Risiken und Chancen. Chance hier: Special Purpose Acquisition Company (SPACs), um die Konkurrenz aus zu pokern, versus, der erh\u00f6hten Wahrscheinlichkeit einer B\u00f6rsen-Korrektur (risk-off momentum), respektive einer Rezession (hard landing).\n
\nDie japanische Zentralbank (BoJ, Vorsitzender Ueda) muss ihre Yield-Curve-Control (YCC) h\u00e4ppchenweise zur\u00fccknehmen, da der Gegenwind gr\u00f6\u00dfer wird. F\u00e4llt aber auch die japanische Yield-Kurve in den konvexen Bereich, so sind alle ma\u00dfgeblichen \u00d6konomie mit einer Yield-Kurve gestraft, welche der Statistik nach zu einer Rezession f\u00fchrt. Darauf l\u00e4uft es hinaus, man m\u00f6chte die Nachfrage, also die Konsumbereitschaft d\u00e4mpfen, um in den gew\u00fcnschten Inflationswert-Bereich (zumeist 2%) zu gelangen. Es gen\u00fcgt nicht mehr einfach abzuwarten (transistory inflation hypothesis) bis der Supply sich wieder normalisiert hat, plus sich eine Geldverknappung in einem st\u00e4rkeren Exchange (FX) materialisiert.\n
\nKurzum, der sFr. hat alles an Risiko absorbiert, was auf einer Kuhhaut Platz findet, sodann mit dem Ende von negativen Leitzinsen, wir heute die tats\u00e4chliche St\u00e4rke des Franken beobachten k\u00f6nnen.\n
\nDamit nun aber die Inflation sich wieder beruhigen kann, ben\u00f6tigt es allem voran, eine starke Weltwirtschaft und gesunde, prosperierende Unternehmen. Dies erfordert Umsatz und\/oder billiges Geld (nicht gegeben da zu hohe Leitzinsen, straffende Geldpolitik), und\/oder Investoren-Gelder (risk-on). Und genau dieses Risiko muss der Franken abermals absorbieren k\u00f6nnen, denn Gold mit seinem dividendenlosen Allzeithoch ist nicht gerade ein Hingucker.\n
\nDie SNB handelt abermals genau richtig im richtigen Moment! Sie stellt sich und ihren Franken mitsamt den Interessen des schweizerischen Exports hinten an. Sinngem\u00e4\u00df hei\u00dft es aus der Schweiz, w\u00e4re man zu Interventionen bereit, um den Franken abzuwerten. Und das ist genau die richtige Aussage, wenn nebst der Zins f\u00fcr den Franken verteuert werden muss (Binnen-Inflation).\n
\nMuss vielleicht der GBP beginnen Risiko zu tanken, um den Franken zu entlasten? Der JPY f\u00e4llt vorerst als Safe-Heaven W\u00e4hrung aus (Ultra-QE), ebenso der US-Dollar (nahe der „emerging markets pain“ Obergrenze), sowie auch das W\u00e4hrungspaar EURGBP (konnte nie \u00fcber Parity gelangen). So f\u00e4llt die Restverantwortung vielleicht auf die\/den (offshore) Pfund\/Franken zur\u00fcck…\n

\n\nWeitere Details und einen Ausblick auf den FX Exchange wie immer f\u00fcr Premium<\/a>-Mitglieder.\n<\/span>\n

\nLG Ben\n<\/span>\n<\/span>\n<\/p>\n<\/div>\n<\/div><\/div>\n\n

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Goody Traders<\/h4>\n

\n\n\"English\"\n2023-09-14<\/strong>, the ECB increases its key interest rate by 25 basis points to 4.50%.
\n2023-09-20<\/strong>, the FED is keeping its key interest rate the same at 5.50%.
\n2023-09-20<\/strong>, the Central Bank of Brazil (BCB) cuts its key interest rate by 50 basis points to 12.75%.
\n2023-09-21<\/strong>, the Central Bank of Indonesia (BI) is keeping its key interest rate the same at 5.75%.
\n2023-09-21<\/strong>, the SNB is keeping its key interest rate the same at 1.75%.
\n2023-09-21<\/strong>, the Central Bank of Turkey (TCMB) increases its key interest rate by 500 basis points to 30.00%.
\n2023-09-21<\/strong>, the BoE is keeping its key interest rate the same at 5.25%.
\n2023-09-22<\/strong>, the BoJ is keeping its key interest rate the same at minus (-)0.10%.\n

\nThe Brazilian central bank is the first to start lowering its key interest rate. In Brazil, inflation seems to be falling steadily (current CPI 6.1% vs peak 8.6% Q42022), which is why the „neutral rate plus inflation target“ has been targeted with interest rate cuts starting in Q32023.\n

\nIn Turkey, the trend reversal in inflation back to upward is causing concern. After the CPI peak in Q42022 at 70% (y\/y), the country struggeling again with 65% (y\/y) in Q32023. The reason for this could indicate an most alarming situation. After the fall of the lira in terms of FX rate, with the stock exchange in Istanbul (negatively correlated to its currency) able to climb to all-time highs, the monetary authorities seem to be running out of midnight oil (don’t ignite the…). The Turkish central bank is constantly trying to defend against further devaluation of their lira in the FX market. Lira accounts, which are offered secure against currency fluctuations, are gradually starting to become expensive. As Turkish FX reserves decline, imports\/debt become more and more expensive and these additional costs are subsequently passed on to the consumer. Turkey must quickly consolidate its lira FX rate, this is the only way it will be able to stop this inflationary spiral from now on. Turkish inflation is currently moving away from external factors and towards internal factors such as the lira’s FX weakness. Other economies are already benefiting from a normalization of supply chain disruptions triggered by the Russian war in Ukraine. Turkey must now be careful not to lose grip on int markets.\n

\nSwitzerland now has a key position in the world’s economy as a whole. The SNB team not only had to master the hang sh* situation of big bank Credit Suisse against the taxpayer (bailout with the help of private bank UBS). The navigation of the Swiss franc in the unique world economic constellation has become even more important. The safe heaven currency was’n’is the only one (note: Uruguayan peso and Norwegian krone showing overvalued signs too) that cumulatively absorbs all the risk for investors and capital market speculators. Since the global financial crisis, there have been EU banking crises, negative key interest rates, Bitcoin hype, Brexit, Trump vs Powell (Dove vs Hawk), North Korea crisis, China\/Overseas customs war, right up to the oil price shock (below zero) and current events namely „combat against pandemic effects“ (Covid-19) and „supply chain shock“ (Ukraine\/Russia war). These led to inflation due to the increased money supply (balance sheet expansion) and to the slowdown in economic performance of large and important economies (China, Germany). Inverted yield curves reflect an unprecedented mix of risks and opportunities. Opportunity here has been: Special Purpose Acquisition Companies (SPACs) to outplay the competition as well as stock buybacks, materialising in a increased probability of a stock market correction or even a recession (hard landing).\n
\nThe Japanese central (BoJ, Ueda) have to gradually reduce their Yield Curve Control (YCC) because the headwind is becoming too great. But if the Japanese yield curve also falls into the convex area, then all relevant economies are punished with a yield curve, which, according to statistics, leads to a recession. What it boils down to is that you want to dampen the demand side, i.e. the willingness\/ability to consume, in order to get inflation towards the desired range (usually around 2%). It is no longer enough to simply wait (transistory inflation hypothesis) until the supply returns to normal and a money shortage materializes in a stronger exchange (FX) against which currency you whant to pick.\n
\nIn short, the sFr. has absorbed more the risk that a cow’s skin can fit. With the end of negative key interest rates, we are observing the real strength of the franc.\n
\nIn order for inflation to calm down again, what is needed above all is a strong global economy and healthy, prosperous companies. This requires chashflow and\/or cheap money (below neutral rate) or investor money (risk-on). And it is precisely this risk (exposed stock money) that the franc must be able to absorb again, because gold, with its dividend-free all-time high, is not exactly an eye-catcher.\n
\nThe SNB is once again acting in exactly the right way at the right moment! It puts itself and its franc, along with the interests of Swiss exporters, behind. Accordingly, it is said from Switzerland that they would be prepared to intervene in order to devalue the franc. And that is exactly the right statement given one must also increase interest rate, in order to fight (domestic) inflation.\n
\nPerhaps the GBP needs to start taking on more risk in order to relieve the pressure on the Swiss franc? For the time being, the JPY is no longer considered a safe-heaven currency (ultra Ueda QE or „uUQE“), as is the USD (close to the „emerging markets pain“ upper limits). Last in this equation: EURGBP unable to sustainably reach parity yet (and forever 23). So the remaining responsibility may fall back to the (offshore) pound\/franc…\n

\n\nMore details and my outlook on the FX Exchange as always for Premium<\/a> Members.\n<\/span>\n

\nSincerely Yours, Ben\n<\/span>\n<\/span>\n<\/p>\n<\/p>\n<\/div>\n<\/div><\/div>\n\n

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\n\"GBPCHF__Weekly\"<\/a>
\nGBPCHF Weekly-Chart\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n
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