Guten Morgen Traders,
Reserve Bank of Australia, 06-September 2022, +50bp (1.85% -> 2.35%)
Bank of Canada, 07-September, +75bp (2.5% -> 3.25%)
European Central Bank, 08-September, +75bp (0.5% -> 1.25%)
Weitere Details und Ausblick auf den Exchange wie immer für Premium-Mitglieder.
Die auf bis zu 3-Monate befristete Testphase kann leider nur auf Einladung gewährt werden. Alle Buchungen für einen Test-Zugang werden ab 15-September umgehend rückerstattet, die Möglichkeit einer Buchung wird desaktiviert.
Die Sicherheitsstandards für Premium wurden weiter erhöht. Die 2FA (Zwei-Faktor-Authentifizierung) ist nicht mehr optional. Bis auf weiteres muss gelten, das Premium-Login ist doppelt auszuführen (eine Lösung für ein einziges Login ist in Arbeit).
Ich schreibe meine Klienten auf eine .htaccess Liste, sodass ein erstes Login rein server-seitig erfolgen muss. Ein weiteres Login ist eine 2FA mittels einer 2FA-App.
Vielen Dank für Dein Verständnis und vergesse nicht, mich bei Deinen Freunden und Bekannten zu erwähnen.
Forex Forever!
Bünyamin
Goody Traders,
Reserve Bank of Australia, 06-September 2022, +50bp (1.85% -> 2.35%)
Bank of Canada, 07-September, +75bp (2.5% -> 3.25%)
European Central Bank, 08-September, +75bp (0.5% -> 1.25%)
More details and my outlook on the Foreign Exchange as always for Premium Members.
Unfortunately, the test phase, which is limited to up to 3 months, can only be granted by invitation. All bookings for a test access will be refunded immediately from September 15th, the possibility of booking will be deactivated.
The security standards for Premium have been further increased. 2FA (Two Factor Authentication) is no longer optional. Until further notice, the premium login must be performed twice (a solution for a single login is in the works).
I put my clients on a .htaccess list, so that one login has to be done on the server side. The second login is an 2FA one using an 2FA app.
Thank you for your kindness and don’t forget to mention me to your friends and acquaintances.
Forex Trading Forever!
GM Traders,
herzlichen Glückwunsch zum Wahlsieg Fumio Kishida. Seine LDP-Komeito Koallition beansprucht nun 76 von 125 Sitzen im japanischen Repräsentantenhaus.
Inzwischen sind die Zinskurven im Invert-Modus. Der Spread zwischen 10-jährigen und 2-jährigen Anleihen beträgt -21,4 Basispunkte.
Dramatische Yield-Kontrolle an dem japanischen Bondmarkt, siehe Link.
Tiff legt mit einem Steilpass vor..2.5% (zuvor 1.5%) 100Basispunkte sind nicht aus, mmh, Pappé! Ballabnahme durch die beiden Spitzen, ab dem 21.Juli. Mit der Rückennummer -0.1, BoJ und die ECB mit der Nummer 0.0. Inflation, Inflation, Inflation… das Spiel ist Inflation 🙂
Aber Spaß beiseite. Einer der unseren wurde brutal auf offener Straße ermordet. Wir müssen eine der fähigsten Kapazitäten auf dem Gebiet der Ökonomie gehen lassen.
Gerne hätte MumbleFX Herrn Shinzo Abe, nach seiner aktiven politischen Laufbahn, als externen Berater verpflichtet. Nun bleibt nichts weiter, als unsere Anteilnahme kund zu geben, für seine treuen Kollegen, Begleiter und Vertrauten. Höchsten Respekt vor seinem Lebenswerk, „Our Island“ Japan. Herr Abe ist für die jüngste (Finanz-)Geschichte derart maßgebend, weswegen ich mich gezwungen sehe, ein Dossier über sein Lebenswerk abzuhandeln. Ein grösseres Schreibwerk, so wirkt doch die Wirtschaft Japans tief in das gesamte politische System hinein, visa verca.
Weitere Details und Ausblick auf den Exchange wie immer für Premium-Mitglieder.
Bünyamin
Goody Traders,
congratulations on the election victory Fumio Kishida. His LDP-Komeito coalition now claims 76 out of 125 seats in the Japanese House of Representatives.
Meanwhile, the yield curves in invert mode. 10 Years vs 2 Years bond spread is -21.4 bp.
Dramatic yield control on the Japanese bond market, see link.
Tiff with concret… 100 base points are straight-forward! Now 2.5% from 1.5%. This surprising magnitute will catalyse the two upcomming interest rate/monetary policy desicions, next on July 21st. Both are scheduled for the same date, BoJ and the ECB. By now, inflation is taking over main control.
But joking aside. One of ours was brutally murdered in the street. We must let go of one of the most capable people in the field of economics.
MumbleFX would have gladly hired Mr. Shinzo Abe as an consultant after his active political career. Now there is nothing left but to express our sympathy for his loyal colleagues, companions and confidants. Highest respect to his life’s work, „Our Island“ Japan. Mr. Abe made a major impact on the recent (financial) history, which is why I feel compelled to do a dossier on his work. A larger work of writing, as the economy of Japan has a deep effect on the entire political system, visa verca.
More details and my outlook on the Foreign Exchange as always for Premium Members.
Goedemorgen,
gefeliciteerd met de verkiezingsoverwinning Fumio Kishida. Zijn coalitie LDP-Komeito claimt nu 76 van de 125 zetels in het Japanse Huis van Afgevaardigden.
Ondertussen bevinden de rentecurves zich in de omgekeerde modus. De spread op 10-jarige versus 2-jarige obligaties is -21,4 bp.
Dramatische rendementscontrole op de Japanse obligatiemarkt, zie link.
Tiff met beton… 100 basispunten is rechttoe rechtaan! Nu 2,5% van 1,5%. Deze verrassende magnitute zal de twee komende rente/monetaire beleidsbeslissingen op 21 juli katalyseren. Beide zijn gepland voor dezelfde datum, BoJ en ECB. Inflatie neemt nu de belangrijkste controle over.
Maar een grapje terzijde. Een van ons werd op brute wijze vermoord op straat. We moeten een van de meest capabele mensen op economisch gebied loslaten.
MumbleFX zou na zijn actieve politieke carrière graag de heer Shinzo Abe als adviseur hebben aangenomen. Nu rest ons alleen nog onze condoleances aan zijn trouwe collega’s, medewerkers en vertrouwelingen. Hoogste respect voor zijn levenswerk, „Our Island“ Japan. De heer Abe heeft een grote invloed gehad op de recente (financiële) geschiedenis en daarom voel ik mij genoodzaakt een dossier over zijn werk te maken. Een groter werk van schrijven, aangezien de Japanse economie een diepgaand effect heeft op het hele politieke systeem, visa verca.
Meer details en vooruitzichten op de forex-uitwisseling zoals altijd voor Premium leden.
Benni
Günaydın,
Fumio Kishida seçim zaferi için tebrikler. LDP-Komeito koalisyonu şimdi Japon Temsilciler Meclisi’ndeki 125 sandalyenin 76’sını talep ediyor.
Bu arada, getiri eğrileri ters çevrilmiş modda. 10 yıllık ve 2 yıllık tahviller arasındaki fark -21.4 bps’dir.
Japon tahvil piyasasında çarpıcı getiri kontrolü, bağlantıya bakın.
Betonla tiff… 100 temel puan dosdoğru! Şimdi %1.5’inde %2.5’dan. Bu şaşırtıcı büyüklük, 21 Temmuz’da yaklaşan iki faiz oranı/para politikası kararını harekete geçirecek. Her ikisi de aynı tarihte, BoJ ve ECB için planlanıyor. Enflasyon artık ana kontrolü ele alıyor.
Ama şaka bir yana. Birimiz sokakta vahşice öldürüldü. Ekonomi alanındaki en yetenekli insanlardan birini bırakmalıyız.
MumbleFX, aktif siyasi kariyerinden sonra Bay Shinzo Abe‚yi danışman olarak memnuniyetle işe alırdı. Şimdi geriye sadece sadık meslektaşlarına, işbirlikçilerine ve sırdaşlarına başsağlığı dilemek kalıyor. Hayatının eseri olan „Adamız“ Japonya’ya en yüksek saygıyı sunar. Bay Abe’nin yakın (finansal) tarih üzerinde büyük bir etkisi oldu ve bu yüzden çalışmaları hakkında bir dosya hazırlamaya kendimi mecbur hissediyorum. Japon ekonomisinin tüm siyasi sistem üzerinde derin bir etkisi olduğu için(visa verca), bence büyük bir yazı işi.
Premium üyeler için her zaman olduğu gibi daha fazla ayrıntı ve Dövize bakış açım.
Guten Morgen Traders,
so langsam aber sicher zeichnen sich epische Carry-Trades ab, die ich Dir im Premium-Bereich näher aufzeige.
Der japanische Yen rangiert an den unteren Bollinger-Bändern, daher sollte der Nikkei bereits viel höher liegen. Tut er aber nicht, vielmehr halten sich die Marktteilnehmer mit Risiko-Positionen zurück, nicht zuletzt durch die steigende Inflation (8,5% für den Monat März in den USA).
Wie ich bereits am 16. März unter dem Blog -Jerome „restore price stability“- darlegte,
„…Sollte der Arbeitsmarkt und die Inflation aber nicht wie erwartet reagieren, so wird Jerome viel schneller als erwartet den Leitzinssatz anheben. Denn eine Reduzierung der Geldmenge wäre das letzte Mittel, allein schon aus dem Grunde eines steten 2%-Inflationsziels…“
ist eine straffe Zinswende das wahrscheinlichste Szenario.
Diese Marktsituation provoziert einige Extrema, welche sicher gut für den Aufbau von Carry-Positionen (Long-Term Trades) geeignet sind. Ich beschreibe meinen Premium-Clienten detailiert, wie diese Situation zu nutzen ist, wie man diesen Trade aufsetzt.
Die Bank of Canada hat wie erwartet ihren Leitzinssatz am 13. April von 0.5% auf 1% angehoben. Tiff Macklem wird sicher nicht bei einer steigenden Inflationsrate (für März sind 6% vorhergesagt) die Hände in den Schoss legen und abwarten. Zumal der gestiegene Ölpreis die Währung eigentlich stützen sollte. Fällt der Preis für Rohöl wieder (Ölsandgewinnung kostet zwischen $40 und $60 per Barrel), so sinkt auch die Gewinmarge für die kanadischen Erdölproduzenten. Das Bedeutet weniger Umsatz, weniger Sekundär-Industrie und damit ein geringeres Bruttoinlandsprodukt.
Weitere Details und Ausblick auf den Exchange wie immer für Premium-Mitglieder.
Bünyamin
Goody traders,
slowly but surely, epic carry trades are emerging, which I will show you in more detail in the Premium Section.
The Japanese yen is trading at the lower Bollinger Bands, thus the Nikkei should already be much higher. But the japanese market doesn’t, rather market participants are reluctant to take risky positions, not least because of rising inflation (8.5% for March in the USA).
As I explained on March 16th on the blog -Jerome „restore price stability“-
„…If the labor market and inflation do not react as expected, Jerome will raise the key interest rate much faster than expected. Because a reduction in the money supply would be the last resort, if only for the reason of a constant 2% inflation target.. .“
a tight turnaround in interest rates is the most likely scenario.
This market situation provokes some extremes, which are certainly well suited for building up carry positions (long-term trades). I detail my premium client how to use this situation, how to set up this trade.
As expected, the Bank of Canada raised its key interest rate on April 13 from 0.5% to 1%. Tiff Macklem will certainly not sit back and wait and see if the inflation rate rises (6% is predicted for March). Especially since the increased oil price should actually support the currency. If the price of crude oil falls again (oil sands extraction costs between $40 and $60 a barrel), the profit margin for Canadian oil producers will also fall. That means less turnover, less secondary industry and thus a lower gross domestic product.
Japanischer YEN-Index Daily-ChartUSD-Index Weekly-Chart nähert sich der überteuert Grenze (Stichwort: Emerging–Markets)USDJPY Monthly-ChartUSDCHF Monthly-Chart
Guten Abend Traders,
der japanische Yen (JPY) gibt nach, wobei der Nikkei eher ein Risk-Off Verhalten zeigt. Dazu passt, dass der schweizer Franken sehr gefragt ist. In Risiko-Situationen neigen alle Safe-Heaven Währungen aufzuwerten (CHF, USD, JPY, eur).
Durch die Präsidentschaftswahlen in Frankreich – Macron hat gute Karten für eine zweite Amtsperiode – ist der Euro etwas defensiver; schlicht auch deswegen, weil die EZB ihre Geldpolitik nur zögerlich strafft. Ganz anderst sieht es bei dem britischen Pfund aus: die Währung zeigt sich gegenüber dem Board als robust und behauptet sich gegenüber dem Euro souverän @0.9250. Gegenüber dem All-Zeit Safe-Heaven Asset sFr. allerdings muss der GBP weiterhin nachgeben. Der Franken dominiert aber nicht nur den Pfund, sondern so gut wie das gesamte Foreign-Exchange Board. Da die britische Zentralbank weitaus Hawkisher ausgerichtet ist, als deren zwei Counterparts EZB und SNB, konnte in einem Risk-On Szenario der GBP gegenüber EUR und/oder CHF outperformen. Wie in den beiden Charts zu sehen, sehe ich Verkäufe nahe @0.9250 auf EURGBP (Buyond GBP) und taktische Käufe auf GBPCHF nahe der unteren Bollinger-Bänder und des unteren Trendkanals. Beide Trades betrachte ich als Swingpoint-Trades, also auch als großen Carry-Trades für einen längeren Zeitraum (Achtung Swaps!).
Die kanadische Zentralbank und die EZB veröffentlichen diese Woche ihre Leitzinsentscheidungen, wobei die BoC wahrscheinlich um 0.5 Basispunkte hiked. Der EURCAD dürfte noch ein Weilchen unter Druck bleiben. Sub @1.35/4 beginnen die Weekly-Bollinger-Bänder Violations!
Momentan ist jedoch die schroffe Abwertung der japanischen Leitwährung das markanteste Geschehen an den Märkten. Wie lange kann ein solch schwacher JPY für Japan tragbar sein?
Weitere Details und Ausblick auf den Exchange wie immer für Premium-Mitglieder.
Bünyamin
Goody traders,
the Japanese yen (JPY) is declining while the Nikkei is showing more of a risk-off behavior. In line to this point of view is seen that the Swiss franc is in high demand. In risky situations, all safe-heaven currencies tend to appreciate (CHF, USD, JPY, eur).
Due to the presidential elections in France – Macron has good cards for a second term in office – the euro is somewhat more defensive; also because the ECB is only reluctant to tighten its monetary policy. The situation is very different for the British pound: the currency is proving to be robust against the board and is asserting itself confidently against the euro @0.9250. Compared to the all-time safe-heaven asset sFr. however, the GBP must continue to weaken. However, the franc not only dominates the pound, but pretty much the entire Foreign Exchange Board. Since the British central bank is far more hawkish than its two counterparts, ECB and the SNB, the Pound could be able to outperform the EUR and/or CHF in a risk-on scenario. As seen in the two charts, I see shorts near @0.9250 on EURGBP (Buyond GBP) and tactical Longs on GBPCHF near the lower Bollinger bands and lower trend channel. I regard both trades as swing point trades, i.e. also as large carry trades for a longer period of time (watch out for swaps!).
The Bank of Canada and the ECB will release interest rate decisions this week, with the BoC likely to hike 0.5 basis points. Thus, EURCAD is likely to remain under pressure for a while. Sub @1.35/4 marks the start of the Weekly Bollinger Bands Violation! At the moment, however, the sharp devaluation of the Japanese currency is the most striking event on the markets. How long can such a weak JPY be sustainable for Japan?
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Guten Morgen Traders,
drei wichtige Zentralbanken haben in den letzten Tagen ihre monetäre Ausrichtung verkündet. Die Bank of Canada am Nachmittag des 26. Januar 2021 und die FED des Abends gleichen Datums. Heute Morgen folgte dann die Reserve Bank of Australia mit einem Statement by Philip Loewe (ohne Pressekonferenz).
Tiff Macklem, der Vorsitzende der kanadischen Zentralbank weist darauf hin, dass die Antwort auf die Pandemie klar und deutlich verlief. Man betrachtet heute den Supply-Chain-Shock, verursacht durch die Maßnahmen zwecks Pandemieabwehr, als größtenteils absorbiert. Der Leitzins wird in Anbetracht der überraschend langanhaltenden hohen Inflation, steigen müssen, so meint Macklem. Die Zeit für Notfall-Maßnahmen seitens der Zentralbank sei nun vorüber und man werde mit dem ‚Tightening‘ beginnen. Dazu wird das selektive Market Forward Guidance ausgeweitet, in dem Sinne, dass nun weitere Institutionen direkt von der Zentralbank beraten werden. Man verfolge das Ziel, das Balance Sheet der Zentralbank wieder zu verringern und gleichzeitig eine vorläufige Projektion der anberaumten Leitzinserhöhungen zu verlautbaren. All diese Maßnahmen sind in der Summe ein signifikanter Kurswechsel in der monetären Politik seiner Zentralbank, selbst wenn zu diesem Termin keine Leitzinserhöhung beschlossen wurde, so Tiff Mack‘. Probleme sehe man am Immobilienmarkt, welcher durch die niedrigen Kreditzinsen einer sehr starken Nachfrage unterliege. Der Ölpreis sei in den Szenarien der Zentralbank immer als flach einkalkuliert, als immer zum Nachteil des kanadischen Bruttoinlandproduktes gerechnet. Kanada ist ein erdölexportierendes Land und benötigt somit einen hohen Erdölpreis, damit sich die kostenintensive Schiefer- und Sandölgewinnung rentiert.
Jerome Powell ist ähnlich optimistisch und möchte sein Programm zum Ankauf von Staatsanleihen (Bond Purchase Program) bis Ende März 2022 beenden. Er betrachtet die Inflation nicht mehr als temporär und ‚transitory‘ wie bislang, sondern sieht die Inflation als Resultat der länger anhaltenden Supply-Chain Zerwürfnisse, hervorgerufen durch die Restriktiven Maßnahmen zur Eindämmung der Pandemie. Man sei jedoch optimistisch, dass die Maßnahmen zur Bekämpfung der Corona-Pandemie greifen und die Ökonomie sich weiter erholen wird. Man sieht auch bei der FED ein Ende des Quantitative Easing für angebracht und verkündet eine baldige Erhöhung seines Leitzinssatzes. Powell weist darauf hin, sein Mandat beinhalte die Preisstabilität zu bewahren, die Zentralbank unterliege dabei keinerlei Einschränkungen bezüglich der zu generierenden Geldmenge. Jedoch wird die Vollbeschäftigung gerne im Verhältnis zur Inflation betrachtet, wo ökonomisch sinnvoll. Dies bedeutet, dass neben der Preisstabilität auch die Vollbeschäftigung eine maßgebliche Richtgröße für die FED ist. Damit natürlich auch direkt verknüpft, die Gehaltsentwicklung und der Konsum. Ich lese aus seinen Sätzen heraus, er erwarte von den heimischen U.S. Unternehmen zukünftig die Supply-Chain besser zu sicher, was letztlich bedeutet, dass Intel & Co. ihre Produktion zurück in die USA verlagern sollten.
Die australische Zentralbank veröffentlichte lediglich ein knappes Statement ohne Pressekonferenz. Etwas enttäuschend, so ist gerade Sydney sehr bekannt, wenn es um die Kommunikation mit der breiten Masse geht. Bislang war das Team um den Vorsitzenden Loewe sehr vorbildlich und hat außerordentlich viel für Bildung und Verständnis monetärer Zentralbank-Politik geleistet. Schade also, dass wir dieses mal keine Fragen stellen durften. Im Prinzip aber, rudert Loewe etwas von seinem aggressiven ‚Tapering Stance‘ zurück. Man möchte die Kerninflation zwischen 2 und 3 Prozent sehen. Dazu werde man zwar die Expansion der Zentralbank-Bilanz weiter reduzieren (mehr Tapering), eine Erhöhung des Leitzinses aber an einem weiteren Anstieg der Kerninflation festmachen.
Insgesamt gesehen gibt es nun nur noch 2 „Good Doves“, wie ich jene Zentralbanker bezeichne, welche sich vor Inflation fürchten und eine aggressive Erhöhung der Geldmenge nicht wirklich befürworten. Hierzu zähle ich Powell (FED), Bailey (Bank of England) und Loewe (Reserve Bank of Australia). Loewe beginnt sich aus diesem Kreise zu entfernen und tendiert nun eher zu einer expansiveren Geldpolitik, relativ gesehen.
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Good morning traders,
three major central banks have announced their monetary stances in the past few days. The Bank of Canada on the afternoon of January 26, 2021 and the FED on the evening of the same date. The Reserve Bank of Australia followed this morning with a statement by Philip Loewe (without a press conference).
Tiff Macklem, Governor of Canada’s central bank, points out that the response to the pandemic has been explicitly. Today, the supply chain shock caused by the anti-pandemic measures is considered to have been largely absorbed. In view of the surprisingly long-lasting high inflation, the key interest rate will have to rise, Macklem believes. The time for emergency measures by the central bank is now over and tightening will begin. To this end, the selective market forward guidance will be expanded in the sense that more other institutions will now be advised directly as well by the central bank. The aim is to reduce the central bank’s balance sheet again and at the same time to announce a preliminary projection of the planned key rate hikes. Taken together, all of these measures represent a significant change of course in the monetary policy of his central bank, even if no rate hike was decided on that date, according to Tiff Mack‘. Problems can be seen in the real estate market, which is subject to very strong demand due to the low interest rates on loans. The oil price is always calculated flat in the central bank’s scenarios, to the detriment of Canada’s gross domestic product. Canada is an oil-exporting country and therefore needs a high oil price so that the cost-intensive shale and sand oil extraction is profitable.
Jerome Powell is similarly optimistic and wants to end his bond purchase program by the end of March 2022. He no longer sees inflation as temporary and transitory as before, but sees inflation as a result of the longer-lasting supply chain rifts caused by the restrictive measures to contain the pandemic. However, one is optimistic that the measures to combat the corona pandemic will take effect and that the economy will continue to recover. The FED also sees an end to quantitative easing as appropriate and announces an imminent increase in its key interest rate. Powell points out that his mandate includes maintaining price stability, thus therein the central bank is not subject to any restrictions on the amount of money that can be generated. However, full employment is often viewed in relation to inflation where it makes economic sense. This means that, in addition to price stability, full employment is also a key benchmark for the Fed. Of course, this is also directly linked to salary development and consumption. I read between the lines, that he expects the domestic U.S. companies to better secure the supply chain in the future, which ultimately means that Intel & Co. should relocate their production back to the USA.
The Australian central bank published only a brief statement without a press conference. A bit disappointing, Sydney is very popular when it comes to communicating with the public. So far, the team around Chairman Loewe has been very exemplary and has done an extraordinary amount of education and lectures towards understanding monetary central bank policy. So it’s a pity that we weren’t allowed to ask any questions this time. In principle, however, Loewe is rowing back a bit of its aggressive ‚tapering stance‘. One would like to see core inflation between 2 and 3 percent. To this end, although the expansion of the central bank’s balance sheet will be further reduced (more tapering), an increase in the key interest rate will be tied to a further rise in core inflation.
All in all, there are now only 2 „good doves“, as I call those central bankers who fear inflation and do not really advocate aggressively increasing the money supply. I consider those Good Doves to be three major central bankers, namely Powell (FED), Bailey (Bank of England) and Loewe (Reserve Bank of Australia). Loewe is beginning to move away from this circle and is now tending towards a more expansive monetary policy, relatively speaking.
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Goedemorgen handelaren,
drie grote centrale banken hebben de afgelopen dagen hun monetaire koers bekendgemaakt. De Bank of Canada op de middag van 26 januari 2021 en de FED op de avond van dezelfde datum. De Reserve Bank of Australia volgde vanmorgen met een verklaring van Philip Loewe (zonder persconferentie).
Tiff Macklem, gouverneur van de centrale bank van Canada, wijst erop dat er expliciet op de pandemie is gereageerd. Vandaag de dag wordt de schok in de toeleveringsketen als gevolg van de antipandemische maatregelen geacht grotendeels te zijn opgevangen. Gezien de verrassend langdurig hoge inflatie zal de beleidsrente omhoog moeten, meent Macklem. De tijd van noodmaatregelen door de centrale bank is nu voorbij en de verkrapping zal beginnen. Hiertoe zal de selectieve market forward guidance worden uitgebreid in die zin dat andere instellingen nu rechtstreeks door de centrale bank worden geadviseerd. Het doel is om de balans van de centrale bank weer te verkleinen en tegelijkertijd een voorlopige projectie van de geplande beleidsrenteverhogingen aan te kondigen. Al deze maatregelen samen vertegenwoordigen volgens Tiff Mack‘ een belangrijke koerswijziging in het monetaire beleid van zijn centrale bank, zelfs als er op die datum geen renteverhoging werd besloten. Er zijn problemen te zien op de vastgoedmarkt, die door de lage rente op leningen onderhevig is aan een zeer sterke vraag. De olieprijs wordt in de scenario’s van de centrale bank altijd vlak berekend, ten koste van het bruto binnenlands product van Canada. Canada is een olie-exporterend land en heeft daarom een hoge olieprijs nodig om de kostenintensieve schalie- en zandoliewinning rendabel te maken.
Jerome Powell is eveneens optimistisch en wil zijn obligatie-aankoopprogramma voor eind maart 2022 beëindigen. Hij ziet inflatie niet langer als tijdelijk en voorbijgaand als voorheen, maar ziet inflatie als een gevolg van de langdurigere breuken in de toeleveringsketen veroorzaakt door de beperkende maatregelen om de pandemie in te dammen. Wel is men optimistisch dat de maatregelen ter bestrijding van de coronapandemie effect gaan sorteren en dat de economie zich verder zal herstellen. De FED ziet waar nodig ook een einde aan de kwantitatieve versoepeling en kondigt een op handen zijnde verhoging van haar belangrijkste rentetarief aan. Powell wijst erop dat zijn mandaat het handhaven van prijsstabiliteit omvat, dus daarin is de centrale bank niet onderworpen aan enige beperking van de hoeveelheid geld die kan worden gegenereerd. Volledige werkgelegenheid wordt echter vaak gezien in relatie tot inflatie waar dit economisch zinvol is. Dit betekent dat naast prijsstabiliteit ook volledige werkgelegenheid een belangrijke maatstaf is voor de Fed. Uiteraard is dit ook direct gekoppeld aan salarisontwikkeling en consumptie. Ik lees tussen de regels door dat hij verwacht dat de binnenlandse Amerikaanse bedrijven de toeleveringsketen in de toekomst beter zullen beveiligen, wat uiteindelijk betekent dat Intel & Co. hun productie terug naar de VS moet verplaatsen.
De Australische centrale bank publiceerde slechts een korte verklaring zonder persconferentie. Een beetje teleurstellend, Sydney is erg populair als het gaat om communicatie met het publiek. Tot dusverre is het team rond voorzitter Loewe zeer voorbeeldig geweest en heeft het buitengewoon veel onderwijs en begrip van het monetaire beleid van de centrale bank gegeven. Het is dus jammer dat we deze keer geen vragen mochten stellen. In principe roeit Loewe echter een beetje terug van zijn agressieve ‚tapering stance‘. Men zou graag zien dat de kerninflatie tussen de 2 en 3 procent ligt. Hiertoe zal, hoewel de uitbreiding van de balans van de centrale bank verder wordt afgebouwd (meer taps), een stijging van de beleidsrente gekoppeld worden aan een verdere stijging van de kerninflatie.
Al met al zijn er nu nog maar 2 „goede duiven“, zoals ik die centrale bankiers noem die bang zijn voor inflatie en niet echt pleiten voor een agressieve verhoging van de geldhoeveelheid. Ik ben onder meer Powell (FED), Bailey (Bank of England) en Loewe (Reserve Bank of Australia). Loewe begint deze cirkel te verlaten en neigt nu relatief gezien naar een ruimer monetair beleid.
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Günaydın tüccarlar,
Üç büyük merkez bankası son birkaç gün içinde parasal duruşlarını açıkladı. 26 Ocak 2021 öğleden sonra Kanada Merkez Bankası ve aynı tarihin akşamı FED. Avustralya Merkez Bankası bu sabahı Philip Loewe’un (basın toplantısı olmadan) yaptığı bir açıklamayla takip etti.
Kanada Merkez Bankası Başkanı Tiff Macklem, pandemiye verilen yanıtın açıkça verildiğine dikkat çekiyor. Bugün, pandemi karşıtı önlemlerin neden olduğu tedarik zinciri şokunun büyük ölçüde absorbe edildiği düşünülmektedir. Macklem, şaşırtıcı derecede uzun süreli yüksek enflasyon göz önüne alındığında, kilit faiz oranının yükselmesi gerektiğine inanıyor. Merkez bankasının acil önlem alma süresi artık sona erdi ve sıkılaştırma başlayacak. Bu amaçla, seçici piyasa ileriye yönelik rehberliği, diğer kurumlara artık doğrudan merkez bankası tarafından tavsiyede bulunulması anlamında genişletilecektir. Amaç, merkez bankasının bilançosunu tekrar küçültmek ve aynı zamanda planlanan kilit faiz artırımlarının ön projeksiyonunu açıklamaktır. Tiff Mack’e göre, birlikte ele alındığında, tüm bu önlemler, o tarihte herhangi bir faiz artırımına karar verilmemiş olsa bile, merkez bankasının para politikasında önemli bir rota değişikliğini temsil ediyor. Kredi faiz oranlarının düşük olması nedeniyle oldukça yoğun talep gören emlak piyasasında sorunlar görülebilmektedir. Petrol fiyatı, Kanada’nın gayri safi yurtiçi hasılasının zararına, merkez bankasının senaryolarında her zaman düz olarak hesaplanır. Kanada petrol ihraç eden bir ülkedir ve bu nedenle yüksek maliyetli şist ve kum yağı çıkarmanın karlı olması için yüksek bir petrol fiyatına ihtiyaç duyar.
Jerome Powell da benzer şekilde iyimser ve tahvil alım programını Mart 2022’nin sonuna kadar sona erdirmek istiyor. Artık enflasyonu eskisi gibi geçici ve geçici olarak görmüyor, ancak enflasyonu kısıtlayıcı koşulların neden olduğu daha uzun süreli tedarik zinciri yarıklarının bir sonucu olarak görüyor. Salgını kontrol altına almak için önlemler. Ancak, korona salgınıyla mücadele önlemlerinin yürürlüğe gireceği ve ekonominin toparlanmaya devam edeceği konusunda iyimseriz. FED ayrıca niceliksel genişlemeye uygun şekilde bir son vermekte ve kilit faiz oranında yakın bir artış olacağını ilan etmektedir. Powell, görevinin fiyat istikrarını korumayı içerdiğine, dolayısıyla merkez bankasının üretilebilecek para miktarı üzerinde herhangi bir kısıtlamaya tabi olmadığına dikkat çekiyor. Bununla birlikte, tam istihdam, genellikle ekonomik açıdan anlamlı olduğu durumlarda enflasyonla ilişkili olarak görülür. Bu, fiyat istikrarına ek olarak tam istihdamın da Fed için önemli bir kriter olduğu anlamına geliyor. Tabii ki, bu aynı zamanda maaş gelişimi ve tüketimi ile doğrudan bağlantılıdır. Satır aralarını okudum, yerli ABD şirketlerinin gelecekte tedarik zincirini daha iyi güvence altına almasını beklediğini, bu da Intel & Co.’nun üretimlerini ABD’ye geri taşıması gerektiği anlamına geliyor.
Avustralya merkez bankası, basın toplantısı yapmadan sadece kısa bir açıklama yayınladı. Biraz hayal kırıklığı yaratan Sydney, halkla iletişim söz konusu olduğunda çok popüler. Şimdiye kadar, Başkan Loewe’nin etrafındaki ekip çok örnek oldu ve olağanüstü miktarda eğitim ve parasal merkez bankası politikası anlayışı yaptı. Bu sefer soru sormamıza izin verilmemesi üzücü. Ancak prensipte Loewe, agresif ‚konik duruşunu‘ biraz geri alıyor. Çekirdek enflasyonu yüzde 2 ile 3 arasında görmek istiyoruz. Bu amaçla, merkez bankasının bilançosunun genişlemesi daha da azalacak (daha da azalacak) olsa da, kilit faiz oranındaki bir artış çekirdek enflasyonda daha fazla artışa bağlanacaktır.
Sonuç olarak, enflasyondan korkan ve para arzını agresif bir şekilde artırmayı gerçekten savunmayan merkez bankacıları dediğim, şimdi sadece 2 „iyi güvercin“ var. Powell (FED), Bailey (İngiltere Bankası) ve Loewe (Avustralya Rezerv Bankası) dahil. Loewe bu döngüden uzaklaşmaya başlıyor ve şimdi nispeten daha geniş bir para politikasına yöneliyor.
Premium üyeleri için her zaman olduğu gibi daha fazla ayrıntı ve fikir alışverişi.
Reserve Bank of Australia, 06-September 2022, +50bp (1.85% -> 2.35%)
Reserve Bank of Australia, 06-September 2022, +50bp (1.85% -> 2.35%)
岸田文雄選挙優勝おめでとうございます。彼の自民党と公明党の連立は現在、日本の衆議院の125議席のうち76議席を主張している。
gefeliciteerd met de verkiezingsoverwinning Fumio Kishida. Zijn coalitie LDP-Komeito claimt nu 76 van de 125 zetels in het Japanse Huis van Afgevaardigden.
Fumio Kishida seçim zaferi için tebrikler. LDP-Komeito koalisyonu şimdi Japon Temsilciler Meclisi’ndeki 125 sandalyenin 76’sını talep ediyor.
