Juni 2024

Guten Tag

German 12.06.2024, Geldpolitische Entscheidung der Fed (Leitzins: 5,50% +/- 0,0).
14.06.2024, Geldpolitische Entscheidung der BoJ (Leitzins: 0,10% +/- 0,0).
18.06.2024, Geldpolitische Entscheidung der RBA (Leitzins: 4,35% +/- 0,0).
20.06.2024, Geldpolitische Entscheidung der SNB (Leitzins: 1,25% -0,25).
20.06.2024, Geldpolitische Entscheidung der BoE (Leitzins: 5,25% +/- 0,0).

Federal Reserve Bank: Tendenz zu einer Zinssenkung in Q4 2024 (~September)

Schlüsseldaten	Wert
Wirtschaftliche Aktivität und BIP-Wachstum	Die wirtschaftliche Aktivität setzt ihr solides Wachstum fort. Das BIP-Wachstum verlangsamte sich von 3,4% im Q4 2023 auf 1,3% im Q1 2024. Median-Projektion des BIP-Wachstums: 2,1% für 2024, 2,0% für die nächsten beiden Jahre.
Arbeitsmarkt	Der Arbeitsmarkt hat sich mit starken Beschäftigungsgewinnen und einer niedrigen Arbeitslosenquote verbessert. Die monatlichen Jobzuwächse im Lohnbereich betrugen im April und Mai durchschnittlich 218.000. Arbeitslosenquote: leicht gestiegen, bleibt aber niedrig bei 4%. Median-Projektion der Arbeitslosenquote: 4,0% für 2024, 4,2% für 2025.
Inflation	Die Inflation ist von einem Höchststand von 7% auf 2,7% gesunken, liegt aber über dem Ziel von 2%. Gesamte PCE-Preise stiegen um 2,7% in den letzten 12 Monaten bis April; Kern-PCE-Preise stiegen um 2,8%. Median-Projektion der Gesamt-PCE-Inflation: 2,6% für 2024, 2,3% für 2025, 2,0% für 2026.
Geldpolitik	Das FOMC beschloss, den Politikzinssatz bei 5,25%-5,5% unverändert zu lassen. Sie werden weiterhin die Bestände an Wertpapieren reduzieren und eine restriktive Haltung zur Kontrolle der Inflation beibehalten. Prognosen für den Federal Funds-Zinssatz: 5,1% Ende 2024, 4,1% Ende 2025, 3,1% Ende 2026.

In seiner Sitzung im Juni 2024 berichtete die Federal Reserve, dass die wirtschaftliche Aktivität weiterhin mit einem soliden Tempo expandiert. Die Beschäftigungszahlen blieben stark, und die Arbeitslosenquote blieb niedrig, während die Inflation im letzten Jahr gesunken ist, aber auf einem erhöhten Niveau bleibt. Die Fed beschloss, den Leitzins auf 5,25 bis 5,5 Prozent zu halten, ohne dass bis zur nachhaltigen Senkung der Inflation mit weiteren Reduzierungen zu rechnen ist. Das Gremium signalisierte, dass es bereit ist, die Politik je nach Lage auf dem Arbeitsmarkt, Inflationsdruck und anderen wirtschaftlichen Entwicklungen anzupassen.

Bank of Japan: eine langsame, aber kontinuierliche Straffung der Geldpolitik ist wahrscheinlich.

Schlüsseldaten	Wert
Wirtschaftliche Aktivität und BIP-Wachstum	Die wirtschaftliche Aktivität setzt ihr solides Wachstum fort. Die japanische Wirtschaft hat sich trotz Schwächen in einigen Sektoren moderat erholt. Der private Konsum bleibt robust, unterstützt durch verbesserte Unternehmensgewinne. Exporte und öffentliche Investitionen stagnieren.
Arbeitsmarkt	Der Arbeitsmarkt hat sich verbessert, mit moderaten Zuwächsen bei Beschäftigung und Einkommen. Arbeitslosenquote: bleibt niedrig. Einige Sektoren, wie der Automobilverkauf, hatten aufgrund von Produktionsunterbrechungen Herausforderungen zu bewältigen.
Inflation	Jährliche CPI-Inflation: 2,0-2,5%, was auf moderate Preissteigerungen hinweist. Inflationserwartungen sind leicht gestiegen. Unterliegender CPI wird voraussichtlich allmählich steigen.
Geldpolitik	Schlüsselzinssatz kurzfristig beibehalten bei 0% bis 0,1%. Pläne zur Reduzierung des Kaufs von JGBs, um langfristige Zinsen flexibler zu gestalten. BoJ wird in kommenden Sitzungen über detaillierten Reduktionsplan entscheiden. Politik bleibt unterstützend zur Förderung der wirtschaftlichen Erholung.

Die Bank of Japan hat ihren Schlüsselzinssatz bei rund 0% bis 0,1% in ihrer jüngsten geldpolitischen Sitzung beibehalten und damit den Erwartungen entsprochen, nachdem sie im März zuvor ihren Zinssatz angehoben hatte. Die Entscheidung war einstimmig, mit dem Fokus auf die Steuerung des unbesicherten Übernacht-Zinssatzes (ON RP, RRP). Zusätzlich plant die Bank, ihre Käufe japanischer Staatsanleihen (JGBs) zu reduzieren, damit sich langfristige Zinsen vermehrt auf dem freien Markt bilden können, eine Maßnahme, die von einer Mehrheit von 8-1 unterstützt wird. Trotz einiger wirtschaftlicher Schwächen wie stagnierenden Exporten und gedämpften öffentlichen Investitionen hat sich die japanische Wirtschaft moderat erholt, unterstützt durch einen robusten privaten Konsum und verbesserte Unternehmensgewinne. Die Inflation liegt im Bereich von 2,0-2,5%, mit moderaten Erwartungen an zukünftige Preissteigerungen. Die BoJ signalisierte weiterhin eine unterstützende Geldpolitik zur Förderung der wirtschaftlichen Erholung, während sie langsam, aber kontinuierlich eine straffere Geldpolitik verfolgt.

Reserve Bank of Australia: Tendenz zu einer „höher für länger“ Leitzins-Periode.

Schlüsseldaten	Wert
Wirtschaftliche Aktivität und BIP-Wachstum	Die wirtschaftliche Aktivität setzt ihr solides Wachstum fort. Das BIP-Wachstum hat sich leicht verlangsamt, bleibt aber robust. Die Haupttreiber sind Bergbauinvestitionen, Exporte und Bauwesen.
Arbeitsmarkt	Der Arbeitsmarkt bleibt stark, mit einer rekordtiefen Arbeitslosenquote von 3,5%. Jobzuwachs: leicht verlangsamt, aber immer noch positiv. Die Lohninflation bleibt moderat.
Inflation	Die Inflation ist gesunken, bleibt aber über dem Zielbereich der RBA von 2-3%. Jährliche Verbraucherpreisinflation: 2,1%. Die Kerninflation ist stabil bei 2,0%.
Geldpolitik	Die RBA hat den Zinssatz bei 4,35% belassen, was allgemein erwartet wurde. Das Gremium bleibt vorsichtig optimistisch über die wirtschaftliche Aussichten. Prognosen für den Leitzinssatz: 4,25% bis 4,50% bis Ende 2024, 4,0% bis 4,25% bis Ende 2025.

Die Reserve Bank of Australia hat ihren Leitzins in ihrer letzten geldpolitischen Sitzung unverändert bei 4,35% belassen, was den Erwartungen entsprach. Die wirtschaftliche Aktivität setzt ihr solides Wachstum fort, angetrieben von Bergbauinvestitionen, Exporten und dem Bauwesen. Obwohl das BIP-Wachstum leicht nachließ, bleibt es robust. Der Arbeitsmarkt bleibt stark mit einer rekordtiefen Arbeitslosenquote von 3,5%, obwohl die Rate des Jobzuwachses sich verlangsamt hat. Die Inflation ist gesunken, liegt jedoch weiterhin über dem Zielbereich der RBA von 2-3%, mit einer jährlichen Verbraucherpreisinflation von 2,1% und einer stabilen Kerninflation von 2,0%. Die RBA signalisierte eine vorsichtig optimistische Sichtweise auf die wirtschaftlichen Aussichten und prognostizierte einen Zinssatz von 4,25% bis 4,50% bis Ende 2024 und von 4,0% bis 4,25% bis Ende 2025.

Swiss National Bank: Tendenz, Marktrisiken zu absorbieren und in Frankenstärke umzuwandeln. Eine kontinuierliche Frankenstärke führt zu einer lockeren, „für ewig niedrigen“ Leitzinspolitik.

Schlüsseldaten	Wert
Wirtschaftliche Aktivität und BIP-Wachstum	Die wirtschaftliche Aktivität hat sich moderat erholt. Das BIP-Wachstum bleibt positiv, aber die Aussichten haben sich leicht verschlechtert. Unterstützt durch starken Privatkonsum und stabile Exporte.
Arbeitsmarkt	Der Arbeitsmarkt bleibt stabil, mit einer Arbeitslosenquote von 2,8%. Jobwachstum hat sich verlangsamt, bleibt aber positiv. Einige Sektoren, wie der Tourismus, verzeichnen eine robuste Beschäftigungslage.
Inflation	Die Inflation ist moderat und bleibt unter der Zielmarke der SNB von 2%. Jährliche CPI-Inflation: 1,8%. Core Inflation liegt bei 1,9%.
Geldpolitik	Der SNB-Leitzins liegt derzeit bei 1,25%. Die Bank plant eine allmähliche Normalisierung ihrer Geldpolitik. Prognosen für den Kassa-Zinssatz: 1,5% bis Ende 2024, 2,0% bis Ende 2025.

Die Swiss National Bank hat ihren Leitzins in ihrer letzten Sitzung bei 1,25% belassen, was den Erwartungen entsprach. Die wirtschaftliche Aktivität hat sich moderat erholt, unterstützt durch starken Privatkonsum und stabile Exporte, obwohl sich die Aussichten leicht verschlechtert haben. Der Arbeitsmarkt bleibt stabil mit einer Arbeitslosenquote von 2,8%, wobei das Jobwachstum zwar verlangsamt, aber weiterhin positiv ist. Die Inflation bleibt moderat und liegt unter der Zielmarke der SNB von 2%, mit einer jährlichen CPI-Inflation von 1,8% und einer Core Inflation von 1,9%. Die SNB hat eine allmähliche Normalisierung ihrer Geldpolitik signalisiert und prognostiziert einen Zinssatz von 1,5% bis Ende 2024 und von 2,0% bis Ende 2025.

Bank of England: robuste, kugelsichere Inflation im Fokus. Es wird erwartet, dass die Zinsen früher oder später gesenkt werden, da die Wirtschaft des Empire immer noch fragil scheint (~Brexit ~ Geopolitische Risiken ~ Britische Staatsanleihen, Gilts Schock ~ Invertierte Zinskurve).

Schlüsseldaten	Wert
Wirtschaftliche Aktivität und BIP-Wachstum	Die wirtschaftliche Aktivität hat sich moderat erholt. Das BIP-Wachstum hat sich von 2,0% im Q4 2023 auf 1,8% im Q1 2024 verlangsamt. Stärkster Wachstumstreiber: Konsum und Dienstleistungen.
Arbeitsmarkt	Der Arbeitsmarkt bleibt stark, mit einer Arbeitslosenquote von 3,8%. Jobzuwachs: leicht verlangsamt, aber weiterhin positiv. Die Lohninflation hat sich beschleunigt, bleibt aber moderat.
Inflation	Die Inflation bleibt über dem Zielbereich der BoE von 2%. Jährliche Verbraucherpreisinflation: 2,4%. Die Kerninflation ist auf 2,1% gestiegen.
Geldpolitik	Die BoE hat den Zinssatz in ihrer letzten Sitzung unverändert bei 1,0% belassen. Das Gremium diskutiert über eine Zinserhöhung im Juni 2024. Prognose für den Kassa-Zinssatz: 1,25% bis Ende 2024, 1,75% bis Ende 2025.

Die Bank of England hat ihren Zinssatz in ihrer letzten Sitzung unverändert bei 1,0% belassen, was den Erwartungen entsprach. Die wirtschaftliche Aktivität hat sich moderat erholt, angetrieben von Konsum und Dienstleistungen, obwohl sich das BIP-Wachstum von 2,0% im Q4 2023 auf 1,8% im Q1 2024 verlangsamt hat. Der Arbeitsmarkt bleibt stark mit einer Arbeitslosenquote von 3,8%, obwohl sich die Rate des Jobzuwachses leicht verlangsamt hat. Die Lohninflation hat sich beschleunigt, bleibt aber moderat. Die Inflation bleibt über dem Zielbereich der BoE von 2%, mit einer jährlichen Verbraucherpreisinflation von 2,4% und einer Kerninflation von 2,1%. Die BoE diskutiert über eine mögliche Zinserhöhung im Juni 2024 und prognostiziert einen Zinssatz von 1,25% bis Ende 2024 und von 1,75% bis Ende 2025.

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LG Ben&Deniz

Goody Traders

English 06/12/2024, Monetary Policy Decision of the FED (Key Interest Rate: 5.50% +/- 0.0).
06/14/2024, Monetary Policy Decision of the BoJ (Key Interest Rate: 0.10% +/- 0.0).
06/18/2024, Monetary Policy Decision of the RBA (Key Interest Rate: 4.35% +/- 0.0).
06/20/2024, Monetary Policy Decision of the SNB (Key Interest Rate: 1.25% -0.25).
06/20/2024, Monetary Policy Decision of the BoE (Key Interest Rate: 5.25% +/- 0.0).

Federal Reserve Bank: tendency for one rate cut in Q4 2024 (~Septemper)

Key Data	Value
Economic Activity and GDP Growth	Economic activity continues to expand at a solid pace. GDP growth moderated from 3.4% in Q4 2023 to 1.3% in Q1 2024. Median GDP growth projection: 2.1% for 2024, 2.0% for the next two years.
Labor Market	The labor market has come into better balance with strong job gains and low unemployment. Payroll job gains averaged 218,000 per month in April and May. Unemployment rate: ticked up slightly but remains low at 4%. Median unemployment rate projection: 4.0% for 2024, 4.2% for 2025.
Inflation	Inflation has eased from a peak of 7% to 2.7%, but remains above the 2% goal. Total PCE prices rose 2.7% over the 12 months ending in April; core PCE prices rose 2.8%. Median projection for total PCE inflation: 2.6% for 2024, 2.3% for 2025, 2.0% for 2026.
Monetary Policy	The FOMC decided to leave the policy interest rate unchanged at 5.25%-5.5%. They will continue to reduce securities holdings and maintain a restrictive stance to control inflation. Federal funds rate projections: 5.1% for end of 2024, 4.1% for end of 2025, 3.1% for end of 2026.

In its June 2024 meeting, the Federal Reserve reported that economic activity has continued to expand at a solid pace. Job gains have remained strong, and the unemployment rate has stayed low, while inflation has eased over the past year but remains elevated. The Fed decided to maintain the federal funds rate at 5.25 to 5.5 percent, with no reductions expected until inflation trends sustainably lower. The Committee indicated it is ready to adjust policies based on labor market conditions, inflation pressures, and other economic developments.

Bank of Japan: likely to tighten monetary policy slowly but continously.

Key Data	Value
Economic Activity and GDP Growth	Economic activity continues to expand at a solid pace. Japan’s economy has recovered moderately despite weaknesses in some sectors. Private consumption remains resilient, supported by improving corporate profits. Exports and public investment have been stagnant.
Labor Market	The labor market has improved, with moderate gains in employment and income. Unemployment rate: remains low. Some sectors, such as automobile sales, have faced challenges due to production suspensions.
Inflation	Year-on-year CPI inflation: 2.0-2.5%, reflecting moderate price increases. Inflation expectations have risen modestly. Underlying CPI expected to increase gradually.
Monetary Policy	Key short-term interest rate: maintained at 0% to 0.1%. Plans to reduce purchases of JGBs to allow long-term rates more flexibility. BoJ to decide on detailed reduction plan in upcoming meetings. Policy remains accommodative, supporting economic recovery.

The Bank of Japan maintained its key short-term interest rate at around 0% to 0.1% in its recent Monetary Policy Meeting, aligning with expectations following its rate hike earlier in March. The decision was unanimous, with a focus on guiding the uncollateralized overnight call rate. Additionally, the Bank plans to reduce its purchases of Japanese government bonds (JGBs) to allow long-term interest rates to form more freely, a move endorsed by an 8-1 majority vote. Despite some economic weaknesses such as flat exports and subdued public investment, Japan’s economy has shown moderate recovery, supported by resilient private consumption and improving corporate profits. Inflation remains in the range of 2.0-2.5%, with moderate expectations for future increases.

Reserve Bank of Australia: tendency to hold „interest higher for longer“.

Key Data	Value
Monetary Policy Decision	RBA kept cash rate unchanged at 4.35%. Interest rate on Exchange Settlement balances maintained at 4.25%. Central bank remains cautious on inflation, above midpoint of 2–3% target range. Policy stance: data-dependent with no pre-determined actions.
Economic Activity and GDP Growth	Economic activity showing signs of softening. GDP growth slowed, unemployment rate rising, and wage growth subdued. Consumption growth uncertain, influenced by real incomes, housing prices, and fiscal measures. Output growth restrained, consumption per capita declining.
Inflation	Inflation above target range due to persistent high services costs. Yearly CPI rise: 3.6% headline, 4.1% excluding volatile items. Medium-term inflation expectations consistent with target, but inflation remains high. Uncertainty persists on services price inflation and unit labour costs.
Global and Market Monitoring	Board monitoring global economy, domestic demand, and inflation and labor market outlooks. Geopolitical uncertainties influencing supply chains and economic conditions. Focus on monetary policy effectiveness amid economic slowdown and tight labor market conditions.

During its June meeting, the Reserve Bank of Australia opted to maintain the cash rate at 4.35%, holding borrowing costs steady for the fifth consecutive time since its last hike in November 2023, in line with market expectations. Despite this decision, the central bank reiterated concerns about inflation persisting above the 2–3% target range, largely driven by elevated service costs. Recent economic data underscored the need for continued vigilance against inflation risks, although the board emphasized its data-dependent approach without ruling out future actions. Moreover, indicators pointed to a softening economic landscape, including subdued GDP growth, increased unemployment rates, and slower wage growth. The board also decided to retain the interest rate on Exchange Settlement balances at 4.25%, signaling ongoing stability in monetary policy measures.

Swiss National Bank: tendency to absorb and transform market risk into Swiss Franc strenght. No need to hike, expect „lower for ever“.

Key Data	Value
SNB Policy Rate	Lowered to 1.25% effective June 21, 2024
Inflation	Rose to 1.4% in May, driven by rents, tourism, and petroleum; domestic services significant
Inflation Forecast	Stable at 1.3% (2024), 1.1% (2025), 1.0% (2026) with current rate
Global Economic Outlook	Solid growth in Q1 2024, geopolitical risks remain
Swiss GDP	Moderate growth in Q1 2024, driven by service sector; slight increase in unemployment

The Swiss National Bank (SNB) lowered its policy rate by 0.25 percentage points to 1.25% at its June 20, 2024 meeting, effective from June 21, 2024, aiming to maintain appropriate monetary conditions amid easing inflation pressures driven by domestic services. Inflation in May rose slightly to 1.4%, influenced by higher costs in rents, tourism services, and petroleum products. The SNB’s inflation forecast remains stable, projecting rates at 1.3% for 2024, 1.1% for 2025, and 1.0% for 2026 with the current rate. Global economic growth was solid in Q1 2024, but risks from geopolitical tensions persist. Switzerland saw moderate GDP growth in Q1 2024, supported by service sector expansion, while unemployment edged up slightly.

Bank of England: rugged and bullet proven inflation in focus. Expected to cut interest sooner then later, due still fragile (~Brexit ~Geopolitics ~UK Gilts ~Inverted Yield Curve) Empire economy.

Key Data	Value
Bank Rate Decision	Maintained at 5.25%, with two members advocating for a reduction to 5%
Inflation	Returned to 2% target; driven by moderating expectations and lower energy prices
GDP Growth	Exceeded expectations; underlying surveys suggest slower economic momentum
Monetary Policy Stance	Remains restrictive until inflation risks diminish; MPC monitoring closely
Economic Risks	Prepared to adjust policy based on upcoming economic data and forecasts

The Bank of England opted to maintain the Bank Rate at 5.25% during its June meeting, aligning with market expectations, although two members advocated for a reduction to 5%. Economic indicators show UK inflation has returned to the 2% target due to moderating inflation expectations and lower energy prices. Despite stronger-than-expected GDP growth, underlying surveys suggest slower economic momentum. The Monetary Policy Committee (MPC) remains committed to a restrictive policy stance until inflation risks subside. They continue to monitor economic data closely and are prepared to adjust policy as necessary.

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Sincerely Yours, Ben&Deniz

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AUDUSD H1-Chart

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FOMC Press Conference June 12, 2024

Media Conference – Monetary Policy Decision – 18 June 2024

Japans massives Geldexperiment ist vorbei. Was nun?
Bloomberg Originals

Externe Quellen/Links

URL-Link	Beschreibung
	federalreserve.gov – Federal Reserve issues FOMC statement June 12, 2024 (PDF)
	federalreserve.gov – Transcript of Chair Powell’s Press Conference June 12, 2024 (PDF)
	NHK WORLD on YouTube – Yen volatile after BOJ decision on bond purchases June 17, 2024
	boj.or.jp – BoJ Statement on Monetary Policy June 14, 2024 (PDF)
	rba.gov.au – Monetary Policy Decision June 18, 2024
	rba.gov.au – Michele Bullock: Media Conference June 18, 2024 (Transcript)
	snb.ch – Geldpolitische Lagebeurteilung vom 20. Juni 2024
	snb.ch – Mediengespräch der Schweizerischen Nationalbank vom 20. Juni 2024, Zürich
	bankofengland.co.uk – Monetary Policy Summary, June 20 2024
	bankofengland.co.uk – Monetary Policy Summary, June 20 2024 (PDF)

Leitzinsen, S&P500

Europe: Boom or Flop?

2024-06-09 15:00:39 UTC+1

Guten Tag

German 05.06.2024, Geldpolitischer Beschluss der BoC (Leitzinssatz: 4.75% -0.25).
06.06.2024, Geldpolitischer Beschluss der EZB (Leitzinssatz: 4.25% -0.25).

Die Bank of Canada hat ihr Ziel für den Übernachtzins auf 4,75 % gesenkt, wobei der Bankzinssatz bei 5 % und der Einlagenzinssatz bei 4,75 % liegt. Die Bank setzt ihre Politik der Bilanznormalisierung fort.

Schlüsseldaten	Wert
Übernachtzins	Gesenkt auf 4,75%
Bankzinssatz	5%
Einlagenzinssatz	4,75%
Wachstum der Weltwirtschaft (Q1 2024)	~3%
US-Wirtschaftswachstum	Langsamer als erwartet
Aktivität im Euroraum	Gestiegen im Q1 2024
Stärke der chinesischen Wirtschaft	Getrieben durch Exporte und industrielle Produktion
Kanadas BIP-Wachstum (Q1 2024)	1,7%
Konsumwachstum in Kanada	~3%
VPI-Inflation (April)	Gesunken auf 2,7%

Die Weltwirtschaft wuchs im ersten Quartal 2024 um etwa 3 %, was weitgehend der Projektion im April-Monetary Policy Report (MPR) der Bank entspricht. Die US-Wirtschaft wuchs langsamer als erwartet aufgrund schwacher Exporte und Lagerbestände, während das Wachstum der privaten Inlandsnachfrage nachließ. Die Aktivität im Euroraum nahm zu, und Chinas Wirtschaft war stärker, getrieben durch Exporte und industrielle Produktion, obwohl die Inlandsnachfrage schwach blieb. Die Inflation in den meisten fortgeschrittenen Volkswirtschaften nimmt ab, wobei die Ölpreise und die Finanzbedingungen den MPR-Annahmen nahekommen.

In Kanada nahm das Wirtschaftswachstum im ersten Quartal 2024 um 1,7 % wieder zu, langsamer als prognostiziert, aufgrund schwächerer Lagerinvestitionen. Das Konsumwachstum lag bei etwa 3 %, und sowohl die Unternehmensinvestitionen als auch die Wohnungsaktivität nahmen zu. Der Arbeitsmarkt zeigte ein langsameres Beschäftigungswachstum im Vergleich zur erwerbsfähigen Bevölkerung, und der Lohndruck nimmt allmählich ab. Die VPI-Inflation sank im April auf 2,7 %, und die bevorzugten Kerninflationsmaße der Bank gingen ebenfalls zurück. Die Entscheidung des Zentralbankvorstandes, den Leitzins um 25 Basispunkte zu senken, spiegelt ein erhöhtes Vertrauen wider, dass die Inflation auf das Ziel von 2 % zusteuern wird, obwohl Risiken bestehen. Der Vorstand überwacht weiterhin die Kerninflation, das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage, die Inflationserwartungen, das Lohnwachstum und das Preissetzungsverhalten der Unternehmen.

Der EZB-Rat beschloss am 6. Juni, die drei Leitzinsen der EZB um 25 Basispunkte zu senken. Diese Entscheidung folgt einer aktualisierten Einschätzung der Inflationsaussichten, der Dynamik der zugrunde liegenden Inflation und der Effektivität der geldpolitischen Transmission. Seit der Sitzung des EZB-Rats im September 2023 ist die Inflation um mehr als 2,5 Prozentpunkte gesunken, und die Inflationsaussichten haben sich deutlich verbessert. Die zugrunde liegende Inflation hat nachgelassen, und die Inflationserwartungen sind über alle Horizonte hinweg gesunken. Die restriktive Geldpolitik hat erheblich zur Senkung der Inflation beigetragen, indem sie die Nachfrage gedämpft und die Erwartungen reduziert hat.

Schlüsseldaten	Wert
EZB-Zinssätze	Um 25 Basispunkte gesenkt
Hauptrefinanzierungsgeschäfte	4,25%
Spitzenrefinanzierungsfazilität	4,50%
Einlagefazilität	3,75%
Inflationsprognosen:
Gesamtinflation	2,5 % (2024), 2,2 % (2025), 1,9 % (2026)
Kerninflation (ohne Energie und Lebensmittel)	2,8 % (2024), 2,2 % (2025), 2,0 % (2026)
Wirtschaftswachstum	0,9 % (2024), 1,4 % (2025), 1,6 % (2026)
PEPP-Reduktionen	€7,5 Milliarden pro Monat im zweiten Halbjahr
APP-Portfolio	Sinkt vorhersehbar, da Wiederanlagen gestoppt wurden

Trotz der Fortschritte bleibt der heimische Preisdruck aufgrund des erhöhten Lohnwachstums stark, und die Inflation wird wahrscheinlich bis ins nächste Jahr über dem Zielwert bleiben. Die Projektionen des Eurosystems für die Gesamt- und Kerninflation wurden für 2024 und 2025 nach oben revidiert. Die Gesamtinflation wird nun durchschnittlich 2,5 % im Jahr 2024, 2,2 % im Jahr 2025 und 1,9 % im Jahr 2026 betragen. Für die Inflation ohne Energie und Lebensmittel prognostiziert das Eurosystem 2,8 % im Jahr 2024, 2,2 % im Jahr 2025 und 2,0 % im Jahr 2026. Das Wirtschaftswachstum wird voraussichtlich auf 0,9 % im Jahr 2024, 1,4 % im Jahr 2025 und 1,6 % im Jahr 2026 steigen.

Der EZB-Rat ist entschlossen, sicherzustellen, dass die Inflation in einem angemessenen Zeitraum auf das mittelfristige Ziel von 2 % zurückkehrt. Er wird die restriktiven Zinssätze so lange wie nötig beibehalten und dabei datenabhängig und von Sitzung zu Sitzung über das angemessene Niveau und die Dauer der Beschränkung entscheiden. Zinsentscheidungen werden auf der Grundlage der Inflationsaussichten, der wirtschaftlichen und finanziellen Daten, der zugrunde liegenden Inflationsdynamik und der geldpolitischen Transmission getroffen.

Darüber hinaus wird der EZB-Rat die Bestände des Eurosystems an Wertpapieren im Rahmen des Pandemie-Notfallkaufprogramms (PEPP) im zweiten Halbjahr um durchschnittlich 7,5 Milliarden Euro pro Monat reduzieren. Das APP-Portfolio sinkt planmäßig, da das Eurosystem die Hauptfälligkeiten auslaufender Wertpapiere nicht mehr wieder anlegt. Wiederanlagen im Rahmen des PEPP werden bis Ende Juni 2024 fortgesetzt, mit einer Reduktion um 7,5 Milliarden Euro pro Monat im zweiten Halbjahr, und die Wiederanlagen sollen Ende 2024 eingestellt werden. Flexibilität bei den Wiederanlagen von PEPP-Rückzahlungen wird beibehalten, um Risiken für den geldpolitischen Transmissionsmechanismus im Zusammenhang mit der Pandemie zu begegnen.

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LG Ben

Goody Traders

English 06/05/2024, Monetary Policy Decision of the BoC (Key Interest Rate: 4.75% -0.25).
06/06/2024, Monetary Policy Decision of the ECB (Key Interest Rate: 4.25% -0.25).

The Bank of Canada reduced its target for the overnight rate to 4.75%, with the Bank Rate at 5% and the deposit rate at 4.75%. The Bank is continuing its policy of balance sheet normalization.

Key Data	Value
Overnight Rate	Reduced to 4.75%
Bank Rate	5%
Deposit Rate	4.75%
Global Economy Growth (Q1 2024)	~3%
U.S. Economic Expansion	Slower than expected
Euro Area Activity	Increased in Q1 2024
China’s Economic Strength	Driven by exports and industrial production
Canada GDP Growth (Q1 2024)	1.7%
Consumption Growth in Canada	~3%
CPI Inflation (April)	Eased to 2.7%

The global economy grew by about 3% in the first quarter of 2024, broadly in line with the Bank’s April Monetary Policy Report (MPR) projection. The U.S. economy expanded more slowly than expected due to weak exports and inventories, while growth in private domestic demand eased. The euro area saw increased activity, and China’s economy was stronger, driven by exports and industrial production, though domestic demand remained weak. Inflation in most advanced economies is easing, with oil prices and financial conditions close to MPR assumptions.

In Canada, economic growth resumed in the first quarter of 2024 at 1.7%, slower than forecast, due to weaker inventory investment. Consumption growth was about 3%, with increases in business investment and housing activity. The labor market showed slower employment growth relative to the working-age population, and wage pressures are gradually moderating. CPI inflation eased to 2.7% in April, with core inflation measures also slowing. The Governing Council’s decision to reduce the policy interest rate by 25 basis points reflects increased confidence that inflation will move towards the 2% target, though risks remain. The Council continues to monitor core inflation, demand and supply balance, inflation expectations, wage growth, and corporate pricing behavior.

The Governing Council of the ECB decided on June 6th to lower the three key ECB interest rates by 25 basis points. This decision follows an updated assessment of the inflation outlook, underlying inflation dynamics, and the effectiveness of monetary policy transmission. Since September 2023, inflation has decreased by more than 2.5 percentage points, and the inflation outlook has improved markedly. Underlying inflation has eased, and inflation expectations have declined across all horizons. Restrictive monetary policy has significantly contributed to reducing inflation by dampening demand and anchoring expectations.

Key Data	Value
ECB Interest Rates	Lowered by 25 basis points
Main Refinancing Operations	4.25%
Marginal Lending Facility	4.50%
Deposit Facility	3.75%
Inflation Forecasts:
Headline Inflation	2.5% (2024), 2.2% (2025), 1.9% (2026)
Core Inflation (excluding energy and food)	2.8% (2024), 2.2% (2025), 2.0% (2026)
Economic Growth	0.9% (2024), 1.4% (2025), 1.6% (2026)
PEPP Reductions	€7.5 billion per month over the second half of the year
APP Portfolio	Declining predictably as reinvestments stop

Despite progress, domestic price pressures remain strong due to elevated wage growth, with inflation likely to stay above target into next year. Eurosystem staff projections have revised up headline and core inflation for 2024 and 2025, with headline inflation expected to average 2.5% in 2024, 2.2% in 2025, and 1.9% in 2026. For inflation excluding energy and food, staff project averages of 2.8% in 2024, 2.2% in 2025, and 2.0% in 2026. Economic growth is forecasted to rise to 0.9% in 2024, 1.4% in 2025, and 1.6% in 2026.

The Governing Council is committed to ensuring inflation returns to its 2% medium-term target. It will maintain restrictive policy rates as necessary, following a data-dependent and meeting-by-meeting approach. Interest rate decisions will be based on assessments of the inflation outlook, economic and financial data, underlying inflation dynamics, and monetary policy transmission.

Additionally, the Governing Council will reduce the Eurosystem’s holdings of securities under the pandemic emergency purchase programme (PEPP) by €7.5 billion per month on average over the second half of the year. The APP portfolio is declining predictably as the Eurosystem no longer reinvests principal payments from maturing securities. Reinvestments under the PEPP will continue until the end of June 2024, with reductions of €7.5 billion per month over the second half of the year, and reinvestments are set to discontinue at the end of 2024. Flexibility in reinvesting redemptions from the PEPP portfolio will be maintained to counter risks to the monetary policy transmission mechanism related to the pandemic.

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BoC Press Conference, June 5 2024
Media availability on June 5, 2024 / Point de presse le 5 juin 2024

ECB Governing Council Press Conference – 6 June 2024

Are the EU’s new members REALLY catching up?, 30 May 2024
Into Europe

Externe Quellen/Links

URL-Link	Beschreibung
	bankofcanada.ca – BoC reduces policy rate by 25 basis points June 05, 2024
	bankofcanada.ca – BoC Press Conference Opening Statement June 05, 2024
	ecb.europa.eu – ECB monetary policy decisions and statement June 05, 2024 (PDF)
	Lukas Spielberger – The politicisation of the European Central Bank February 14, 2022 (PDF)

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Europe: Boom or Flop?

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