Schlagwort: Macklem

Guten Morgen Traders,
drei wichtige Zentralbanken haben in den letzten Tagen ihre monetäre Ausrichtung verkündet. Die Bank of Canada am Nachmittag des 26. Januar 2021 und die FED des Abends gleichen Datums. Heute Morgen folgte dann die Reserve Bank of Australia mit einem Statement by Philip Loewe (ohne Pressekonferenz).

Tiff Macklem, der Vorsitzende der kanadischen Zentralbank weist darauf hin, dass die Antwort auf die Pandemie klar und deutlich verlief. Man betrachtet heute den Supply-Chain-Shock, verursacht durch die Maßnahmen zwecks Pandemieabwehr, als größtenteils absorbiert. Der Leitzins wird in Anbetracht der überraschend langanhaltenden hohen Inflation, steigen müssen, so meint Macklem. Die Zeit für Notfall-Maßnahmen seitens der Zentralbank sei nun vorüber und man werde mit dem ‚Tightening‘ beginnen. Dazu wird das selektive Market Forward Guidance ausgeweitet, in dem Sinne, dass nun weitere Institutionen direkt von der Zentralbank beraten werden. Man verfolge das Ziel, das Balance Sheet der Zentralbank wieder zu verringern und gleichzeitig eine vorläufige Projektion der anberaumten Leitzinserhöhungen zu verlautbaren. All diese Maßnahmen sind in der Summe ein signifikanter Kurswechsel in der monetären Politik seiner Zentralbank, selbst wenn zu diesem Termin keine Leitzinserhöhung beschlossen wurde, so Tiff Mack‘. Probleme sehe man am Immobilienmarkt, welcher durch die niedrigen Kreditzinsen einer sehr starken Nachfrage unterliege. Der Ölpreis sei in den Szenarien der Zentralbank immer als flach einkalkuliert, als immer zum Nachteil des kanadischen Bruttoinlandproduktes gerechnet. Kanada ist ein erdölexportierendes Land und benötigt somit einen hohen Erdölpreis, damit sich die kostenintensive Schiefer- und Sandölgewinnung rentiert.

Jerome Powell ist ähnlich optimistisch und möchte sein Programm zum Ankauf von Staatsanleihen (Bond Purchase Program) bis Ende März 2022 beenden. Er betrachtet die Inflation nicht mehr als temporär und ‚transitory‘ wie bislang, sondern sieht die Inflation als Resultat der länger anhaltenden Supply-Chain Zerwürfnisse, hervorgerufen durch die Restriktiven Maßnahmen zur Eindämmung der Pandemie. Man sei jedoch optimistisch, dass die Maßnahmen zur Bekämpfung der Corona-Pandemie greifen und die Ökonomie sich weiter erholen wird. Man sieht auch bei der FED ein Ende des Quantitative Easing für angebracht und verkündet eine baldige Erhöhung seines Leitzinssatzes. Powell weist darauf hin, sein Mandat beinhalte die Preisstabilität zu bewahren, die Zentralbank unterliege dabei keinerlei Einschränkungen bezüglich der zu generierenden Geldmenge. Jedoch wird die Vollbeschäftigung gerne im Verhältnis zur Inflation betrachtet, wo ökonomisch sinnvoll. Dies bedeutet, dass neben der Preisstabilität auch die Vollbeschäftigung eine maßgebliche Richtgröße für die FED ist. Damit natürlich auch direkt verknüpft, die Gehaltsentwicklung und der Konsum. Ich lese aus seinen Sätzen heraus, er erwarte von den heimischen U.S. Unternehmen zukünftig die Supply-Chain besser zu sicher, was letztlich bedeutet, dass Intel & Co. ihre Produktion zurück in die USA verlagern sollten.

Die australische Zentralbank veröffentlichte lediglich ein knappes Statement ohne Pressekonferenz. Etwas enttäuschend, so ist gerade Sydney sehr bekannt, wenn es um die Kommunikation mit der breiten Masse geht. Bislang war das Team um den Vorsitzenden Loewe sehr vorbildlich und hat außerordentlich viel für Bildung und Verständnis monetärer Zentralbank-Politik geleistet. Schade also, dass wir dieses mal keine Fragen stellen durften. Im Prinzip aber, rudert Loewe etwas von seinem aggressiven ‚Tapering Stance‘ zurück. Man möchte die Kerninflation zwischen 2 und 3 Prozent sehen. Dazu werde man zwar die Expansion der Zentralbank-Bilanz weiter reduzieren (mehr Tapering), eine Erhöhung des Leitzinses aber an einem weiteren Anstieg der Kerninflation festmachen. Insgesamt gesehen gibt es nun nur noch 2 „Good Doves“, wie ich jene Zentralbanker bezeichne, welche sich vor Inflation fürchten und eine aggressive Erhöhung der Geldmenge nicht wirklich befürworten. Hierzu zähle ich Powell (FED), Bailey (Bank of England) und Loewe (Reserve Bank of Australia). Loewe beginnt sich aus diesem Kreise zu entfernen und tendiert nun eher zu einer expansiveren Geldpolitik, relativ gesehen.

Weitere Details und Ausblick auf den Exchange wie immer für Premium Mitglieder.

Bank of Canada Interest Rate
Bank of Canada Press conference by Governor Tiff Macklem
Bank of Canada Monetary Policy Report
FED Press conference by Jerome Powell
Statement by Philip Lowe, Governor: Monetary Policy Decision
Australia Core Inflation

Bünyamin

Good morning traders,
three major central banks have announced their monetary stances in the past few days. The Bank of Canada on the afternoon of January 26, 2021 and the FED on the evening of the same date. The Reserve Bank of Australia followed this morning with a statement by Philip Loewe (without a press conference).

Tiff Macklem, Governor of Canada’s central bank, points out that the response to the pandemic has been explicitly. Today, the supply chain shock caused by the anti-pandemic measures is considered to have been largely absorbed. In view of the surprisingly long-lasting high inflation, the key interest rate will have to rise, Macklem believes. The time for emergency measures by the central bank is now over and tightening will begin. To this end, the selective market forward guidance will be expanded in the sense that more other institutions will now be advised directly as well by the central bank. The aim is to reduce the central bank’s balance sheet again and at the same time to announce a preliminary projection of the planned key rate hikes. Taken together, all of these measures represent a significant change of course in the monetary policy of his central bank, even if no rate hike was decided on that date, according to Tiff Mack‘. Problems can be seen in the real estate market, which is subject to very strong demand due to the low interest rates on loans. The oil price is always calculated flat in the central bank’s scenarios, to the detriment of Canada’s gross domestic product. Canada is an oil-exporting country and therefore needs a high oil price so that the cost-intensive shale and sand oil extraction is profitable.

Jerome Powell is similarly optimistic and wants to end his bond purchase program by the end of March 2022. He no longer sees inflation as temporary and transitory as before, but sees inflation as a result of the longer-lasting supply chain rifts caused by the restrictive measures to contain the pandemic. However, one is optimistic that the measures to combat the corona pandemic will take effect and that the economy will continue to recover. The FED also sees an end to quantitative easing as appropriate and announces an imminent increase in its key interest rate. Powell points out that his mandate includes maintaining price stability, thus therein the central bank is not subject to any restrictions on the amount of money that can be generated. However, full employment is often viewed in relation to inflation where it makes economic sense. This means that, in addition to price stability, full employment is also a key benchmark for the Fed. Of course, this is also directly linked to salary development and consumption. I read between the lines, that he expects the domestic U.S. companies to better secure the supply chain in the future, which ultimately means that Intel & Co. should relocate their production back to the USA.

The Australian central bank published only a brief statement without a press conference. A bit disappointing, Sydney is very popular when it comes to communicating with the public. So far, the team around Chairman Loewe has been very exemplary and has done an extraordinary amount of education and lectures towards understanding monetary central bank policy. So it’s a pity that we weren’t allowed to ask any questions this time. In principle, however, Loewe is rowing back a bit of its aggressive ‚tapering stance‘. One would like to see core inflation between 2 and 3 percent. To this end, although the expansion of the central bank’s balance sheet will be further reduced (more tapering), an increase in the key interest rate will be tied to a further rise in core inflation. All in all, there are now only 2 „good doves“, as I call those central bankers who fear inflation and do not really advocate aggressively increasing the money supply. I consider those Good Doves to be three major central bankers, namely Powell (FED), Bailey (Bank of England) and Loewe (Reserve Bank of Australia). Loewe is beginning to move away from this circle and is now tending towards a more expansive monetary policy, relatively speaking.

More details and exchange outlook as always for Premium members.

Bank of Canada Interest Rate
Bank of Canada Press conference by Governor Tiff Macklem
Bank of Canada Monetary Policy Report
FED Press conference by Jerome Powell
Statement by Philip Lowe, Governor: Monetary Policy Decision
Australia Core Inflation

Ben

おはようトレーダー
過去数日間、3つの主要中央銀行が金融政策を発表しました。 2021年1月26日の午後のカナダ銀行と同日の夕方のFED。 オーストラリア準備銀行は今朝、フィリップ・ロエベの声明を発表しました（記者会見なし）。

カナダの中央銀行総督であるTiffMacklemは、パンデミックへの対応は明確に行われていると指摘しています。現在、パンデミック対策によるサプライチェーンショックはほぼ吸収されていると考えられます。驚くほど長続きする高インフレを考慮すると、主要金利は上昇しなければならないとマックレム氏は信じています。中央銀行による緊急措置の時期は終わり、引き締めが始まります。この目的のために、他の機関が中央銀行から直接助言を受けるという意味で、選択的市場フォワードガイダンスが拡大されます。目的は、中央銀行のバランスシートを再び縮小すると同時に、計画されている主要利上げの予備的予測を発表することです。 Tiff Mackによれば、これらすべての措置を総合すると、その日に利上げが決定されなかったとしても、もちろん中央銀行の金融政策に大きな変化が見られます。不動産市場は、低金利で非常に強い需要があり、問題が見られます。中央銀行のシナリオでは、カナダの国内総生産を犠牲にして、石油価格は常に横ばいで計算されます。カナダは石油輸出国であるため、コストのかかる頁岩とサンドオイルの採掘で利益を上げるには、高い石油価格が必要です。

ジェローム・パウエルも同様に楽観的であり、2022年3月末までに債券購入プログラムを終了したいと考えています。パンデミックを封じ込めるための措置。しかし、コロナパンデミックに対抗するための措置が実施され、経済が回復し続けることは楽観的です。 FEDはまた、必要に応じて量的緩和に終止符を打ち、主要金利の差し迫った引き上げを発表しました。パウエル氏は、彼の使命には物価の安定を維持することが含まれているため、中央銀行は生成できる金額に制限がないことを指摘しています。ただし、完全雇用は、経済的に意味のあるインフレとの関連で見られることがよくあります。これは、物価の安定に加えて、完全雇用もFRBの重要なベンチマークであることを意味します。もちろん、これは給与の開発と消費にも直接関係しています。私は行間を読みましたが、彼は国内の米国企業が将来的にサプライチェーンをより安全にすることを期待しています。つまり、最終的にはIntel＆Co。が生産を米国に移転する必要があるということです。

オーストラリア中央銀行は記者会見なしで簡単な声明のみを発表しました。少し残念なことに、シドニーは一般の人々とのコミュニケーションに関して非常に人気があります。これまでのところ、ロエベ会長を取り巻くチームは非常に模範的であり、中央銀行の金融政策について非常に多くの教育と理解を行ってきました。ですから、今回は質問をさせられなかったのが残念です。しかし、原則として、ロエベはその積極的な「先細りの姿勢」を少し後退させています。コアインフレ率を2〜3％にしたいと考えています。この目的のために、中央銀行のバランスシートの拡大はさらに縮小されますが（よ​​り先細りになります）、主要金利の上昇はコアインフレのさらなる上昇に結びつきます。 全体として、インフレを恐れ、マネーサプライの積極的な増加を積極的に主張していない中央銀行家と呼んでいるように、現在、「良い鳩」は2つしかありません。私には、パウエル（FED）、ベイリー（イングランド銀行）、ロエベ（オーストラリア準備銀行）が含まれます。ロエベはこのサークルから離れ始めており、現在、比較的広範な金融政策に向かう傾向にあります。

プレミアムメンバーの詳細と見通しの交換。

Bank of Canada Interest Rate
Bank of Canada Press conference by Governor Tiff Macklem
Bank of Canada Monetary Policy Report
FED Press conference by Jerome Powell
Statement by Philip Lowe, Governor: Monetary Policy Decision
Australia Core Inflation

ベンジャミン

Goedemorgen handelaren,
drie grote centrale banken hebben de afgelopen dagen hun monetaire koers bekendgemaakt. De Bank of Canada op de middag van 26 januari 2021 en de FED op de avond van dezelfde datum. De Reserve Bank of Australia volgde vanmorgen met een verklaring van Philip Loewe (zonder persconferentie).

Tiff Macklem, gouverneur van de centrale bank van Canada, wijst erop dat er expliciet op de pandemie is gereageerd. Vandaag de dag wordt de schok in de toeleveringsketen als gevolg van de antipandemische maatregelen geacht grotendeels te zijn opgevangen. Gezien de verrassend langdurig hoge inflatie zal de beleidsrente omhoog moeten, meent Macklem. De tijd van noodmaatregelen door de centrale bank is nu voorbij en de verkrapping zal beginnen. Hiertoe zal de selectieve market forward guidance worden uitgebreid in die zin dat andere instellingen nu rechtstreeks door de centrale bank worden geadviseerd. Het doel is om de balans van de centrale bank weer te verkleinen en tegelijkertijd een voorlopige projectie van de geplande beleidsrenteverhogingen aan te kondigen. Al deze maatregelen samen vertegenwoordigen volgens Tiff Mack‘ een belangrijke koerswijziging in het monetaire beleid van zijn centrale bank, zelfs als er op die datum geen renteverhoging werd besloten. Er zijn problemen te zien op de vastgoedmarkt, die door de lage rente op leningen onderhevig is aan een zeer sterke vraag. De olieprijs wordt in de scenario’s van de centrale bank altijd vlak berekend, ten koste van het bruto binnenlands product van Canada. Canada is een olie-exporterend land en heeft daarom een ​​hoge olieprijs nodig om de kostenintensieve schalie- en zandoliewinning rendabel te maken.

Jerome Powell is eveneens optimistisch en wil zijn obligatie-aankoopprogramma voor eind maart 2022 beëindigen. Hij ziet inflatie niet langer als tijdelijk en voorbijgaand als voorheen, maar ziet inflatie als een gevolg van de langdurigere breuken in de toeleveringsketen veroorzaakt door de beperkende maatregelen om de pandemie in te dammen. Wel is men optimistisch dat de maatregelen ter bestrijding van de coronapandemie effect gaan sorteren en dat de economie zich verder zal herstellen. De FED ziet waar nodig ook een einde aan de kwantitatieve versoepeling en kondigt een op handen zijnde verhoging van haar belangrijkste rentetarief aan. Powell wijst erop dat zijn mandaat het handhaven van prijsstabiliteit omvat, dus daarin is de centrale bank niet onderworpen aan enige beperking van de hoeveelheid geld die kan worden gegenereerd. Volledige werkgelegenheid wordt echter vaak gezien in relatie tot inflatie waar dit economisch zinvol is. Dit betekent dat naast prijsstabiliteit ook volledige werkgelegenheid een belangrijke maatstaf is voor de Fed. Uiteraard is dit ook direct gekoppeld aan salarisontwikkeling en consumptie. Ik lees tussen de regels door dat hij verwacht dat de binnenlandse Amerikaanse bedrijven de toeleveringsketen in de toekomst beter zullen beveiligen, wat uiteindelijk betekent dat Intel & Co. hun productie terug naar de VS moet verplaatsen.

De Australische centrale bank publiceerde slechts een korte verklaring zonder persconferentie. Een beetje teleurstellend, Sydney is erg populair als het gaat om communicatie met het publiek. Tot dusverre is het team rond voorzitter Loewe zeer voorbeeldig geweest en heeft het buitengewoon veel onderwijs en begrip van het monetaire beleid van de centrale bank gegeven. Het is dus jammer dat we deze keer geen vragen mochten stellen. In principe roeit Loewe echter een beetje terug van zijn agressieve ‚tapering stance‘. Men zou graag zien dat de kerninflatie tussen de 2 en 3 procent ligt. Hiertoe zal, hoewel de uitbreiding van de balans van de centrale bank verder wordt afgebouwd (meer taps), een stijging van de beleidsrente gekoppeld worden aan een verdere stijging van de kerninflatie. Al met al zijn er nu nog maar 2 „goede duiven“, zoals ik die centrale bankiers noem die bang zijn voor inflatie en niet echt pleiten voor een agressieve verhoging van de geldhoeveelheid. Ik ben onder meer Powell (FED), Bailey (Bank of England) en Loewe (Reserve Bank of Australia). Loewe begint deze cirkel te verlaten en neigt nu relatief gezien naar een ruimer monetair beleid.

Meer details en uitwisselingsvooruitzichten zoals altijd voor Premium-leden.

Bank of Canada Interest Rate
Bank of Canada Press conference by Governor Tiff Macklem
Bank of Canada Monetary Policy Report
FED Press conference by Jerome Powell
Statement by Philip Lowe, Governor: Monetary Policy Decision
Australia Core Inflation

Benni

Günaydın tüccarlar,
Üç büyük merkez bankası son birkaç gün içinde parasal duruşlarını açıkladı. 26 Ocak 2021 öğleden sonra Kanada Merkez Bankası ve aynı tarihin akşamı FED. Avustralya Merkez Bankası bu sabahı Philip Loewe’un (basın toplantısı olmadan) yaptığı bir açıklamayla takip etti.

Kanada Merkez Bankası Başkanı Tiff Macklem, pandemiye verilen yanıtın açıkça verildiğine dikkat çekiyor. Bugün, pandemi karşıtı önlemlerin neden olduğu tedarik zinciri şokunun büyük ölçüde absorbe edildiği düşünülmektedir. Macklem, şaşırtıcı derecede uzun süreli yüksek enflasyon göz önüne alındığında, kilit faiz oranının yükselmesi gerektiğine inanıyor. Merkez bankasının acil önlem alma süresi artık sona erdi ve sıkılaştırma başlayacak. Bu amaçla, seçici piyasa ileriye yönelik rehberliği, diğer kurumlara artık doğrudan merkez bankası tarafından tavsiyede bulunulması anlamında genişletilecektir. Amaç, merkez bankasının bilançosunu tekrar küçültmek ve aynı zamanda planlanan kilit faiz artırımlarının ön projeksiyonunu açıklamaktır. Tiff Mack’e göre, birlikte ele alındığında, tüm bu önlemler, o tarihte herhangi bir faiz artırımına karar verilmemiş olsa bile, merkez bankasının para politikasında önemli bir rota değişikliğini temsil ediyor. Kredi faiz oranlarının düşük olması nedeniyle oldukça yoğun talep gören emlak piyasasında sorunlar görülebilmektedir. Petrol fiyatı, Kanada’nın gayri safi yurtiçi hasılasının zararına, merkez bankasının senaryolarında her zaman düz olarak hesaplanır. Kanada petrol ihraç eden bir ülkedir ve bu nedenle yüksek maliyetli şist ve kum yağı çıkarmanın karlı olması için yüksek bir petrol fiyatına ihtiyaç duyar.

Jerome Powell da benzer şekilde iyimser ve tahvil alım programını Mart 2022’nin sonuna kadar sona erdirmek istiyor. Artık enflasyonu eskisi gibi geçici ve geçici olarak görmüyor, ancak enflasyonu kısıtlayıcı koşulların neden olduğu daha uzun süreli tedarik zinciri yarıklarının bir sonucu olarak görüyor. Salgını kontrol altına almak için önlemler. Ancak, korona salgınıyla mücadele önlemlerinin yürürlüğe gireceği ve ekonominin toparlanmaya devam edeceği konusunda iyimseriz. FED ayrıca niceliksel genişlemeye uygun şekilde bir son vermekte ve kilit faiz oranında yakın bir artış olacağını ilan etmektedir. Powell, görevinin fiyat istikrarını korumayı içerdiğine, dolayısıyla merkez bankasının üretilebilecek para miktarı üzerinde herhangi bir kısıtlamaya tabi olmadığına dikkat çekiyor. Bununla birlikte, tam istihdam, genellikle ekonomik açıdan anlamlı olduğu durumlarda enflasyonla ilişkili olarak görülür. Bu, fiyat istikrarına ek olarak tam istihdamın da Fed için önemli bir kriter olduğu anlamına geliyor. Tabii ki, bu aynı zamanda maaş gelişimi ve tüketimi ile doğrudan bağlantılıdır. Satır aralarını okudum, yerli ABD şirketlerinin gelecekte tedarik zincirini daha iyi güvence altına almasını beklediğini, bu da Intel & Co.’nun üretimlerini ABD’ye geri taşıması gerektiği anlamına geliyor.

Avustralya merkez bankası, basın toplantısı yapmadan sadece kısa bir açıklama yayınladı. Biraz hayal kırıklığı yaratan Sydney, halkla iletişim söz konusu olduğunda çok popüler. Şimdiye kadar, Başkan Loewe’nin etrafındaki ekip çok örnek oldu ve olağanüstü miktarda eğitim ve parasal merkez bankası politikası anlayışı yaptı. Bu sefer soru sormamıza izin verilmemesi üzücü. Ancak prensipte Loewe, agresif ‚konik duruşunu‘ biraz geri alıyor. Çekirdek enflasyonu yüzde 2 ile 3 arasında görmek istiyoruz. Bu amaçla, merkez bankasının bilançosunun genişlemesi daha da azalacak (daha da azalacak) olsa da, kilit faiz oranındaki bir artış çekirdek enflasyonda daha fazla artışa bağlanacaktır. Sonuç olarak, enflasyondan korkan ve para arzını agresif bir şekilde artırmayı gerçekten savunmayan merkez bankacıları dediğim, şimdi sadece 2 „iyi güvercin“ var. Powell (FED), Bailey (İngiltere Bankası) ve Loewe (Avustralya Rezerv Bankası) dahil. Loewe bu döngüden uzaklaşmaya başlıyor ve şimdi nispeten daha geniş bir para politikasına yöneliyor.

Premium üyeleri için her zaman olduğu gibi daha fazla ayrıntı ve fikir alışverişi.

Bank of Canada Interest Rate
Bank of Canada Press conference by Governor Tiff Macklem
Bank of Canada Monetary Policy Report
FED Press conference by Jerome Powell
Statement by Philip Lowe, Governor: Monetary Policy Decision
Australia Core Inflation

Sizin Bünyamin